3月中旬国产LNG工厂价格跌破4000元大关后触底反弹，下旬价格能否扭转利润倒挂局面？

　　3月上旬国产气和海气竞争出货价格走跌

　　3月上旬LNG价格震荡走跌为主

　　3月以来国内LNG市场价格走势以震荡走跌为主，截止上周五，国产气均价4243元/吨，海气均价4773元/吨。原因在于：3月上旬，在国内气温整体偏暖，以及两会召开，供暖季即将全面结束等多重因素利空下；供暖需求、工业需求、车用需求均表现乏力。因此LNG工厂轮流下滑，跌势难止，同时接收站海气因气态需求减少，液态出货需求增加压力下，和国产气竞争出货，价格走跌。

　　3月LNG工厂气源成本4350元/吨

　　3月下半月中石油西部直供气LNG工厂气源竞拍情况，最终以起拍价格2.4元/方，成交价格2.42-2.46元/方，折合工厂成本4305-4365元/吨结束。投放量1.424亿立方米，无流拍。整个3月份，陕甘宁蒙LNG主产地工厂的气源成本在2.4-2.5元/立方米之间，均价2.45元/立方米，折合工厂生产成本在4350元/吨。

　　因此，在内蒙古汇能、图克等工厂相继跌破四千元大关至3950元/吨，其他陕蒙工厂跌至4000元/吨出头时，市场在成本逻辑的支撑下开始触底反弹。经过一个周末的先跌后涨，虽然目前国内LNG价格跌势依旧大于涨势，但是止跌反弹的预期刺激了下游市场的买涨心态，终端和贸易商积极采购，部分液厂计划抢手，不再新增。

　　利润倒挂LNG工厂仍有一定推涨预期

　　截止目前，国内LNG气源均价2.445元/立方米，工厂均价4196元/吨，工厂均价与气源成本之间的价差在-147元/吨。工厂出货价格仍低于气源成本，在利润倒挂的压力下，LNG工厂仍有一定推涨预期。

　　现货价格仍有回落预期

　　截止目前，国内现货价格12.752美元/百万英热，接收站均价4739元/吨，接收站均价与现货进口成本之间的价差在-62元/吨，价差持续收窄。并且自俄罗斯对美国斡旋的乌克兰停火谈判作出积极回应后，带动国际LNG现货价格出现下行；欧洲寒流预计将在本周周中结束，同时供暖季结束也降导致亚洲需求疲软，因此，近期国际LNG现货价格仍有走跌预期，进口成本也将继续回落。

　　3月下旬LNG价格撑稳为主涨势有限

　　利空来看：3月下旬供暖结束，城燃需求大幅走跌，但国内普货运输行情一般，车用需求提振有限。并且气源供应充足的情况下，国产气保供液厂有陆续开机提产计划，接收站海气有液态出货压力，因此，供应面资源竞争激烈，需求面减量大于增量。

　　利好来看：虽然3.15日国内供暖季结束，但是北方偏北地区实际供暖到3月底结束，因此短线城燃需求减量并不明显。同时在国内气源价格和现货进口价格双重成本支撑下，LNG市场挺价意愿较强。

　　综合来看，本轮小涨依靠成本和心态面支撑，但需求乏力，因此涨势有限。3月下旬国内LNG价格回稳为主，但国产气工厂难以扭转利润倒挂局面，接收站海气随着现货成本继续下滑，或将勉强扭转倒挂局面。

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