2024年上半年山东柴油价格振幅相对较小，需求下滑是行业共识，但产量降低对价格支撑较为坚挺，尤其是近期山东开工率再创两年新低。本文主要研究一下山东供应情况，再来预测一下柴油价格能否在此利好下向上突破？

　　山东常减压利用率跌至两年最低至50.52%

　　据数据统计，近期山东常减压产能利用率再创两年新低。截至7月4日，山东独立炼厂常减压产能利用率为50.52%，环比年初下跌9.65个百分点，较去年同期下跌10.28个百分点。当前开工水平已经创2022年4月以来的新低，而2022年开工率水平最低在4月5日为49.41%，当时开工率较低主因多地疫情突起，导致油品需求下滑较多，可见当前开工水平是常规时期中相对较低的。

　　因此，开工率较低带来的另一个的连锁反应就是产量降低，先看汽油，截至7月4日，山东独立炼厂汽油周产量为47.73万吨，汽油产量降至2020年3月以来的最低，比开工率降幅更甚；而柴油周产量为94.92万吨，柴油产量降至2022年9月以来的最低，跟开工率降幅相当。降产的主要原因还是炼厂利润不佳和需求不佳下倒逼的主动减产行为。

　　产量下滑但对价格拉动较小

　　产量较低对价格支撑较强，但并未带动价格上涨，从2024年2月以来，山东独立炼厂产量处于持续走低，但对价格带动较弱，据数据统计，当前柴油价格较2月初上涨122元/吨或1.72%，原油价格上涨4.04美元/桶或1.94%，可见从2月到6月柴油价格涨幅远不及原油。

　　从裂解差走势来看，截至7月9日，山东独立炼厂柴油-原油裂解价差为265元/吨，与十年均线持平，且今年柴油裂解差走势与十年均线高度重合，可以说柴油裂解差走势还是较为跟历史规律相似。压制柴油上涨的主因是市场信心普遍不足，且远不及去年同期。一方面经济发展的增速变缓，打压了中下游对于基建投资的信心；另一方面，2024年LNG重卡销量持续走高，其运输成本远低于柴油，冲击了柴油的消费。

　　信心不佳后期价格涨幅受限

　　预计7月原油价格处于窄幅偏上区间运行，原油在未来1个月，大概率保持强势，但更多的以高位震荡形式体现，盘面能否进一步走强甚至突破前高，最大的未知因素来自于地缘层面，但近期地缘层面出现偏空导向。

　　供应面来看，整个7月份供应仍将处于较低水平，当前部分在检炼厂装置重启较为困难，正和和华龙石化开工时间后移，7月计划重启炼厂数目较少。需求面来看，7月份柴油需求正处季节性转折，南方梅雨季陆续结束，不过整体仍偏弱，基建和工矿开工较低仍是压制柴油需求的关键因素，且市场信心普遍不足，预计山东独立炼厂柴油最终仅收涨50元/吨左右。

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