近期硅锰期货价格冲高回落,持仓量大幅下滑,多头动能减弱,说明澳洲锰矿发运受阻事件带来的情绪影响暂时告一段落。现货端市场出货心态出现分歧,部分矿商出现获利了结情绪,多数持货量较大者还在挺价。硅锰随着利润好转,供应回升速度快于需求,预计短期供需缺口将得到填补,供需端难以提供向上驱动。不过考虑到澳洲锰矿发运短期难以改善,硅锰成本端依旧存在支撑,以及当前期货持仓量依旧庞大,短期行情可能仍有反复,或进入宽幅震荡。
澳洲锰矿发运短期难以改善
本周消息Samancor已经批准了GEMCO的运营恢复计划。将从6月份开始分阶段恢复采矿活动。将在25财年第三季度(2025年一季度)重新开始码头业务和出口销售。正在评估其他运输方案,以减轻码头停工的影响。这些方案可能会在码头恢复之前建立部分矿石出口能力。
公告内容与前期较为一致,澳洲锰矿发运短期难以改善,该矿山占我国锰矿消耗量的12%,替代氧化矿是加蓬矿和巴西矿。目前加蓬矿暂未增产消息,巴西矿存在增量可能,不过考虑到巴西至天津港大概需要6个星期,巴西增量也要等到8月左右才能体现。随着近期澳矿到港量大幅下滑,预计6月氧化矿库存继续回落。目前硅锰厂多消化现有锰矿库存,预计可供使用至6月末到7月中上旬,若后期氧化矿供应得不到改善,硅锰厂或将降低入炉矿配比。
由于近期硅锰期货价格冲高回落,现货端市场出货心态出现分歧,部分矿商出现获利了结情绪,多数持货量较大者还在挺价,对锰矿依旧保留一定信心,今日加蓬矿价格65元/吨度,较月初增长9元。随着锰矿价格上涨,硅锰北方生产成本增至7500元/吨左右,预计6月生产成本将增至7800元/吨左右,折算仓单8100元/吨,硅锰成本支撑依旧较强。
硅锰供应回升速度快于需求
从供需角度来看,硅锰北方利润已经达到400元/吨左右,南方也处于盈亏线附近。工厂增产意愿较高,硅锰开工率从低位快速回升,产量连续大幅增长,上周硅锰产量环比增长6.46%,后续预计维持增产态势。钢厂虽然也持续复产,但复产速度相对有限,显然不及硅锰,上周五大钢种硅锰需求环比仅增长0.49%。另外,钢厂长期维持低库存策略,高价补库意愿不大,河钢5月硅锰钢招量8080吨,为近年来新低水平。硅锰在前期减产下的供需缺口将很快就被填补,供需结构逐渐转向宽松,硅锰现货价格已经在8000元/吨左右徘徊两周左右,上涨动能明显减弱。
总结
目前市场逻辑仍在锰矿端,随着澳矿到港量大幅下滑,后期高品位锰矿将逐渐趋紧,锰矿价格易涨难跌,硅锰成本端的支撑依旧较强。不过近期锰矿事件对硅锰期货带来的提振有所回落,市场可能需要时间消化情绪,若回归到硅锰自身的基本面,供需逐渐转向宽松,短期上方可能也存在一定压力,或以宽幅震荡为主。
风险点:钢厂复产加快、政策超预期刺激。
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