今年初以来，丙烯腈市场价格震荡走高，近两个月工厂生产利润也明显修复，背后主要利好支撑来自于供应面，丙烯腈行业产能利用率持续偏低，而且这其中计划外的停车及降负情况较为集中，从而导致供应阶段性偏紧，给予市场上涨条件。

　　追溯来看，近几年国内丙烯腈产能逐步增加的同时，供应面的变数也在加大。最直接的的因素就是：产能过剩之后，供需矛盾导致企业生产亏损，因而工厂采取主动停车及降负措施以限产减亏，也因此加大了供应变数以及市场预期外的波动。2021-2023年中国丙烯腈行业产能利用率已经从85%以上逐步下降至不足75%负荷。进入2024年以来，叠加诸多装置譬如浙石化、金发等长停情况，至4月份丙烯腈行业产能利用率下降至不足65%，也是刺激当月价格持续拉高的主要因素。

　　对于装置计划外的停车情况，除了供需矛盾导致的生产亏损，以致企业采取降负或停车之外，基于丙烯腈本产品的产业结构及生产流程，也存在导致其装置计划外停车的不可抗力。

　　首先从产业结构来看，丙烯腈的主要原料为丙烯，其来源从油、煤、气头三个渠道都可以获得，大部分丙烯腈工厂也均配套上游丙烯装置。下游配套则多以ABS为主，其次是腈纶。目前国内化工企业发展多呈现产业链一体化趋势，因此也存在因物料平衡而导致的上下游装置同步停车或降负的情况。另外统计来看，国内总计丙烯腈439.9万吨的产能中，其中有94.5万吨是属于自用，大概占比20%左右，外售量则占到80%。

　　此外需要关注的还有丙烯腈各个副产物的消化情况，尤其是剧毒品氢氰酸的消化路径。目前国内主要丙烯腈大厂多是配套MMA以及SAR（废酸再生）装置，如下图所示。而据观察来看，SAR装置也是丙烯腈整个产业链中易出故障的环节，进而影响到MMA及丙烯腈装置的运行。据悉，浙石化丙烯腈及MMA装置自去年10月份以来长时间停车，主要故障原因便在此。

　　除了配套MMA装置之外，部分丙烯腈工厂副产的氢氰酸也会直接合成丙酮氰醇及氰化钠外销，另外就是丁二烯氰化氢法生产己二腈，目前主要是天辰齐翔为此工艺路径。而后期来看，氢氰酸的消化路径逐步延展，据了解镇海炼化与新和成的合作项目为生产蛋氨酸，此外就是中石化英力士在天津南港的合作项目，据悉氢氰酸是交由河北诚信来生产甘氨酸。氢氰酸的利用不断开发，这也为后续新增丙烯腈项目配套提供更多选择，但不同消化路径的生产稳定性以及对丙烯腈装置的影响后期还有待观察。

　　综合来看，丙烯腈供需格局的变化以及其生产结构的特性，都导致了其供应变数的增加，也从而加大了市场预期的不确定性。但基于行业产能过剩的周期下，国内丙烯腈装置此起彼伏，因此供应变数所导致的市场波动也难以长时间持续，价格振幅也将因此持续受限。

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