据理论测算，7月进口LPG套利空间平均为184元/吨，进口套利窗口自中旬起开启，且呈正向扩大趋势。7月进口供应量减少、下游需求增加以及月内国际市场走势偏强利好提振下，7月进口气价格触底回升，而进口成本端价格下跌，使得进口套利窗口逐步开启。8月进口成本上涨，但需求预期向好支撑下，预计进口套利窗口维持良好。

　　7月进口套利窗口开启且空间正向扩大

　　据理论测算，7月进口LPG套利空间平均为184元/吨，进口套利窗口开启，且呈正向扩大趋势，相较于6月进口套利空间平均水平-172元/吨增加356元/吨。沙特阿美公司7月CP公布丙烷丁烷均下调，其中丙烷400美元/吨，较6月下调50美元/吨；丁烷375美元/吨，较6月下调65美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在3569元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3280元/吨左右，进口成本端价格较6月下调350元/吨左右。国内方面，7月进口供应量减少、下游需求增加以及月内国际市场走势偏强利好提振下，7月进口气价格触底回升，而进口成本端价格下跌，使得进口套利窗口自7月中旬起逐步开启。

　　国际原油和国际冷冻货外盘走势偏强提振心态

　　国际原油方面，国际油价整体呈现震荡上涨走势，且涨幅较大，7月底美原油和布伦特分别在81和85美元/桶附近波动，较6月底涨幅高达10美元/桶。国际LPG方面，中东市场供应水平不高，同时需求端预期向好，其中北半球燃烧市场逐步进入需求旺季，中国化工需求预期增加支撑，国际冷冻货外盘走势偏强，月内CP丙烷预期看涨，业者对后市信心增加。

　　供减需增进口套利空间持续扩大

　　据中华人民共和国海关总署显示，2023年7月中国LPG进口总量在324.61万吨，环比下降1.67%。下游需求端增加，一方面，7月份PDH装置利润空间尚可，深加工企业采购的进口货源优先保供装置需求，贸易外放量减少；另一方面，进入三季度，燃料需求由淡季向旺季转变，下游逢低备货积极性回升。上游库存有效向下游转移，港口库容去库存化，且随着中下旬供需偏紧张，进口套利空间持续扩大。

　　后市展望：供需紧张助推8月进口套利窗口预期良好

　　后市来看，沙特阿美公司8月CP公布丙烷丁烷均上调，其中丙烷为470美元/吨，较7月上调70美元/吨；丁烷460美元/吨，较7月上调85美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4289元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3935元/吨左右，进口成本端价格较7月上调近700元/吨。国内方面，8月进口到港量预计较7月减少，而随着传统旺季即将来临，下游需求预期继续向好，市场供需紧张局面或将进一步加剧。虽然进口成本端价格走高，但国内进口市场供需紧张或推动价格上涨，8月进口套利窗口将维持良好格局。

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