LME锌库存续增6175吨，至220125吨，增量主要来自新加坡，少部分来自北美新奥尔良，cash/3m贴水20美元/吨；上期所仓单增925吨，至36436吨，现货市场较前一交易日变化不大，现货升水坚挺，其中上海现货对9月升水至150-160元/吨，广东升水20-40元/吨。锌价继续创新高逼近20000高点，结构上看以前端合约涨幅最强，表明国内持续去库存未改变的情况下，低库存引发市场对交割风险的担忧在加剧。
与之相反的是海外累库速度依然较快，但对锌价构成的利空有限表明宏观上的多头格局还没有走完。考虑到冶炼端产量增长符合预期，叠加进口窗口开启，看好四季度进口锌流入增加，从而使back结构有所收敛。操作上建议观望，关注20000元整数压力位。
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