4月底以来，持续低迷的乙醇市场开始上行。截至目前，华东木薯普级食用乙醇价格报5300元/吨，较5月初上涨280元/吨，涨幅5.6%。

　　笔者认为，原料价格上行、货源供应受限是近期乙醇价格上涨的主要因素。后期来看，燃料乙醇推进落实有望加速，市场发展空间巨大。

　　从原料看，国内木薯干库存量整体保持低位，下游询盘问价较少，商家挺价惜售。泰国木薯供应紧张，晒场收货量依然不多，现货库存保持低位、价格上涨。此外，近期中美贸易战再掀风云，在5月初中美双方互加关税、基层余粮见底等因素交叉影响下，原料玉米价格强势上行，这都给乙醇市场提供了强有力的成本支撑。

　　从供应看，企业开工率整体保持低位。生产亏损是乙醇工厂选择停机的主要原因，4月中旬以来，工厂停机不断增加，进入5月开工率仍保持持续下降状态。特别是华东江苏地区整体开工负荷不足20%。开工率保持低位，货源供应受限，也为乙醇价格上涨推波助澜。

　　从下游看，当前白酒行业已经转入淡季，化工应用领域普遍表现不强，特别是主力下游醋酸乙酯市场持续下行，整体需求端表现疲弱。不过，后期燃料乙醇的大范围推广将是行业焕发生机的新转折点。

　　2017年9月，国家发改委、国家能源局等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，明确要求到2020年，在全国范围内基本实现车用乙醇汽油全覆盖。目前来看，距离2020年全国推广使用乙醇汽油的时间已然不多，而燃料乙醇供应缺口仍然较大。

　　据统计，截至2018年底，我国有生产资质且正式运行的燃料乙醇装置规模为400万吨/年左右，正在推进中的燃料乙醇项目产能规模约为390万吨/年。而据测算，为满足全国范围的推广使用，燃料乙醇需求将达到1300万吨/年左右。即使正在推进的项目都能投产，要实现2020年乙醇汽油全覆盖，国内燃料乙醇的供应缺口仍将超过500万吨/年。因此，随着下游需求好转，有望带动乙醇市场价格走出低位。

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