中美贸易战从3月份预期开始陆续对市场产生冲击，到7月6日美中相互向对方340亿美元商品征收关税落地，且短期内特朗普没有进一步向中国2000亿美元商品征收关税的消息，表明中美贸易战对市场情绪的影响阶段性告一段落，大宗商品将重回各自基本面逻辑进行交易。美国此次对中国加征关税商品主要在互联网、集成电路、半导体等行业，涉及到中国劳动密集型产业的商品不多，我国对美国此轮加关税商品主要涉及农产品、汽车、水产品等领域，对化工品供需以及成本的直接影响不大。实际上中国对本轮贸易战准备充分，且国内金融领域去杠杆力度阶段性缓解，对应央行货币层面紧箍咒也适度松绑，雄安新区以及实施乡村振兴等战略措施也加码推进，国内宏观经济信用趋紧预期已有所缓解，这有助于市场风险偏好的回归。

　　具体到各自商品来看，PTA和甲醇直接受到中美本轮次贸易关税征收影响不大，但若后期中美贸易战进一步升级，美国针对机电产品、家具、玩具、纺织品、金属制品、塑料和橡胶制品等中国对美国的优势出口产业加征关税，中国的纺织品服装征收关税将会从需求上利空PTA终端的纺织服装需求。截止2017年，我国是世界上最大的纺织品服装出口国，纺织品服装出口占我国对外贸易总额中的13%左右。其中美国是我国纺织品服装的最大出口市场，占比17%，其次是日本8%和香港6%。甲醇自身还是受国内因素主导的期货品种，目前处在产业低库存以及期货高贴水的局面下，在8月份前供需转弱可能性较小，在09合约持仓量较大背景下，盘子较轻的甲醇期货后期存在挤仓嫌疑。

　　对聚烯烃，PVC影响：7月6日中美双方已确定对第一份清单中价值340亿美元的商品加征25%关税，第二份价值约160亿美元的清单中涉及到部分能源化工品，具体执行时间未定，其中与PE、PP、PVC相关如下：

　　1、进口自美国的LDPE、丙烷和PVC可能受影响，但量不大

　　PE方面是税号为39011000的初级形状比重<0.94的聚乙烯（LDPE）。国内每年LDPE进口量240万吨左右，其中美国15.5万吨，占6.5%。LDPE是PE三大品种之一，与期货上市品种LLDPE在下游薄膜存在部分替代性。国内PE表观消费量超过2000万吨，加税后可能受影响的进口量是比较小的。需要注意的是市场普遍预计美国新增的乙烷裂解制PE产能会在下半年冲击到国内，在中美贸易纠纷扩大后，可能会产生一定的预期差。

　　PP方面更曲折一些，受影响的不是PP，而是税号27111200的液化丙烷，但影响可能更大一些。17年国内共进口1335万吨丙烷，美国第二大进口来源国，进口量337.5万吨占比约25%。若后期对美国丙烷加关税，国内企业将转向中东国家进口，或将推升进口成本。国内生产PP的工艺之一为PDH（丙烷脱氢制丙烯）工艺，约有230万吨PP产能，占总产能11%左右。这部分丙烷的对外依存度比较高，PDH工艺原料成本抬升。但国内PP主流工艺还是油化工和煤化工，PDH工艺因利润太高，市场并不按照PDH工艺的成本边际定价，加了税之后对PP整体成本端的抬升可能不明显。

　　PVC方面受的影响比较小，但可能会对今年下半年到期的PVC反倾销产生影响。正常的话今年9月后国内PVC的反倾销大概率要结束了。2017年PVC进口77.16万吨，其中30.65万吨来自美国，但是总进口中有70.66万吨贸易方式是来料加工，对市场影响不大。之前因为反倾销税的存在，美国生产的PVC很难进口到国内。

　　2、中美贸易战对塑料制品出口形成打压，需求端利空

　　对国内聚烯烃市场来说，中美贸易战在供应上的影响不大，若后期进一步升级导致美国对中国橡塑制品加征关税，在会对聚烯烃需求端产生一定利空。2017年国内塑料制品产量7515万吨，出口量1168万吨，其中约30%出口到美国市场。还有一种说法是聚烯烃下游制品除了单纯以制品出口外，还有很大一部分以附着物形式出口，据估算这部分能占到纯制品出口量的一半。所以如果中美贸易摩擦加剧，对国内塑料制品出口产生较大影响，对聚烯烃原料价格将是不小的利空。

　　总体来看，中美贸易战不论从短期还是中期升级后来看，都会对大宗商品形成潜在利空影响，只不过短期中美贸易关税站第一阶段过招后，市场情绪出现修复引发大宗商品回归基本面的反弹，后期仍需关注中美贸易战进一步升级带来的二次冲击。