中金大宗商品团队7月26日发文表示，预计2024下半年全球铁矿石将维持小幅过剩状态。一方面，全球进口和需求量增长均较为有限；另一方面，海外矿山近几年新投产项目的达产与爬坡将继续支撑供给水平。

从供应端来看，中金统计得出，四大矿山（力拓、必和必拓、福德士河、淡水河谷）二季度产量总和录得2.07亿吨，同比增长2.5%，环比增长9.9%，是历史同期产量最高的一个季度。

“其中，淡水河谷、必和必拓维持了今年以来较为强劲的发运势头，福德士河在财年末冲量也非常明显，力拓产量则较为疲软。”中金评论称。

进入三季度以后，预计矿山冲量将告一段落，全球铁矿发运量有所回落，但同比依然维持增长。随着铁矿石价格向下调整、港口库存高企，三季度中国的铁矿进口节奏或有一定放缓。

从需求端看，中金认为，2024年下半年乃至2025年，国内下游的需求得到实质性改善的空间都比较有限。就2024年第三季度而言，考虑到制造业生产景气度和钢材出口韧性的支撑，中金认为中国铁水产量或以稳为主，相较于第二季度有环比增长2.5%的空间。

通过更新的成本曲线与预期需求水平，中金推算2024下半年铁矿石合理的均衡价格应在95美元/吨至100美元/吨之间。

中金大宗商品团队研究认为，尽管铁矿价格受金融属性、宏观预期等各类因素影响，但铁矿的长期均衡价格水平仍是由供给和需求两条曲线共同决定的。