当前，甲醇产业链上下游利润分布不均，利润主要集中在上游，下游多数行业处于微利或亏损状态。5月初以来，甲醇下游需求的负反馈较为明显，尤其是在烯烃端。

“从监测数据看，目前山东地区甲醛生产理论亏损在20元/吨附近波动，浙江某甲醇制烯烃（MTO）装置综合理论亏损在1000元/吨以上。4月初到5月中上旬，在甲醇价格上移过程中，产区煤制甲醇整体利润水平改善。5月中下旬在煤价上涨、甲醇价格回落的双重挤压下，煤制甲醇利润空间收缩，企业现金流状态总体表现尚可。”金联创分析师张晓艳告诉记者，随着近期甲醇价格大幅下滑，市场逐步回归理性。

“对下游而言，尤其是沿海地区外购甲醇制烯烃装置，目前甲醇价格略显偏高。”齐盛期货分析师于芃森表示，外购甲醇制烯烃装置整体仍处于大幅亏损状态，利润水平较前期改善有限。

“从烯烃开工数据变化来看，截至上周五，国内CTO/MTO行业开工率在64.83%，周环比下降5.9个百分点，开工率创下2022年年底以来的新低。”张晓艳表示，烯烃开工回落除受到西北产区部分CTO一体化项目检修影响外，与华东、山东部分外购原料的MTO停车也不无关系。

当下，甲醇产业链部分下游尤其是烯烃企业利润下滑明显，处于历史较差水平。据于芃森介绍，浙江兴兴新能源科技有限公司（下称浙江兴兴）甲醇制烯烃装置已经停产，同区域的宁波富德能源有限公司甲醇制烯烃装置近期也可能因长期亏损而停产待市。“目前烯烃行业正处于产能加速扩张期，不仅甲醇制烯烃亏损，以气体为原料的丙烷脱氢装置也处于亏损状态，尤其是石脑油裂解制烯烃装置在烯烃各生产工艺中亏损最严重。”他说。

“在行业利润下滑的影响下，浙江兴兴年产69万吨MTO装置5月12日前后已停车，恢复时间待定；山东阳煤恒通化工股份有限公司、南京诚志清洁能源有限公司一期也于5月中旬停车检修，港口其他部分装置也有降负举措。此外，甲醛行业季节性走弱的预期也将给市场带来一定影响。”张晓艳说。

目前来看，下游需求负反馈对甲醇价格的影响已有所体现。“5月20日甲醇期价冲高触及2693元/吨后逐步回落，同期港口现货价格也有一定松动。”张晓艳表示，在港口低库存情况持续的背景下，华东主港流通货量仍偏紧，叠加6月进口增量预计有限，烯烃端需求缩量对现阶段港口甲醇价格的影响被部分抵消。

“当前沿海部分MTO工厂选择停车检修或低负荷运行，如果6月仍保持停车状态，甲醇需求或出现较为明显的下降。”中信建投期货能化分析师刘书源表示，如果未来原油价格上涨，将带动MTO终端产品价格回暖。基于此，MTO生产利润可能不会进一步走弱。

在刘书源看来，虽然此前甲醇价格上涨对下游产生了一定的负反馈，但甲醇下游的整体开工率依然处于中高位，对甲醇价格的支撑仍较强。另外,除烯烃外的甲醇传统下游较为分散，话语权较弱，仍以刚需采购为主，不会对甲醇价格产生明显的利空影响。

“甲醇需求中烯烃占比较大，后市来看，除非烯烃价格大幅上行，否则甲醇产业链利润分布不均的问题短期仍难以解决。”他表示。

记者了解到，目前,除了宏观因素的提振外,甲醇港口低库存、强现实的格局仍在，短期对甲醇价格的支撑偏强，这一阶段MTO企业的处境相对困难。“若甲醇港口价格再度上涨，市场会面临烯烃需求部分收缩的风险。”张晓艳认为，6月港口部分MTO装置停工、传统下游需求弱化、产业供需趋弱或压制甲醇价格，届时MTO企业处境将有所改善。

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