截止9月4日，受供需持续紧张影响，纯碱现货持续攀升至3250元/吨，而主力2401合约价格为1970元/吨，基差达到1280元，处于历史高位。短期来看纯碱供需紧张格局无法得到有效缓解，预计盘面价格仍将持续偏强走势，而主力合约目前处于低估值状态，纯碱2401合约仍有上行空间。

　　驱动分析：纯碱供应紧张格局延续。根据隆众数据，上周纯碱集中检修持续，开工率为81.32%（环比-0.12%）持续低位，产量为56.92万吨（环比-0.15%），库存持续去库至历史低位14.13万吨（环比-0.47万吨，-3.22%），供应紧张格局延续，虽近日远兴2号线已投料生产，但短期内无法到达量产，仍难于弥补每周供需5万吨的缺口。

　　纯碱下游刚需补库支撑。近期在地产宏观利好政策频发，传统旺季来临之际，玻璃点火装置增多，截止8月底日融量达到170000吨/日（月环比+4000吨/日，+2.4%），叠加旺季预期下阶段性补库需求增加，预计玻璃对于纯碱需要将进一步加强。

　　基差高位，主力合约低估值。截止9月4日，纯碱现货价格3250元/吨，2401合约价格为1970元/吨，基差达到1280元（月环比+1200元），处于历史高位，主力合约为低估值状态，预计盘面价格将进一步上行。

　　综上所述，在纯碱供应紧张延续，下游玻璃需求增加，主力合约基差处于历史高位的情况下，纯碱主力合约盘面价格或进一步上行，可关注回调做多机会。

　　风险点：纯碱装置检修复产超预期，远兴及金山项目投产超预期。

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