基本面。今年铜市供求紧张,市场库存极低,对于铜价形成明显支撑。四季度往往会进入累库周期,基本面对于铜价的利多影响仍会存在,不过力度将逐步减弱;宏观及资金面。美元流动性进入收缩周期可能带动美元指数开启上涨趋势,类比于2013-2015年时段,对于铜价形成趋势性利空影响。伴随着美元宽松周期的结束,铜市做多资金也已经完成了大撤离。美元流动性拐点及做多资金撤离意味着过去两年铜牛市进入尾声。
结论。我们认为铜价已经进入高位筑顶阶段,不过铜价下行趋势的开启仍需等待,当前基本面对于价格的支撑作用十分明显,需要库存累积叠加美元上涨同时出现。技术面上,65500元一线具有非常强的支撑作用,并不容易跌破,不过一旦破位则可能宣布跌势开始。
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