【市场动态】

1、2025年4月16日，华东某不锈钢厂停产检修的炼钢分厂即将结束，预计本周恢复生产，主要影响不锈钢201产量。(SMM)

2、初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看，第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值111903亿元，增长5.9%;第三产业增加值195142亿元，增长5.3%。

3、印尼能矿部官员表示镍产品特许权使用费新政将于4月26日正式实施。据Mysteel了解，涉及到的两项政府令确已发布，新法案中，相较此前的建议案，镍产品特许权使用费增加了对镍金属的1.5%的税费。

4、4月16日，SS2506单日成交量15.3万手(+34438手)，持仓量13.4万手(+2395手);上期所注册仓单量185152吨(-3032吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价1000元/镍，内蒙高铬报8400元/50基吨，盘面倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)镍铁承压价格回调，304成本支撑松动。(4)对等关税引发系统性风险。多头—(1)减产挺价，不锈钢产业链利润待改善;(2)印尼政策。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.08%，最高12920，最低12775，波幅145。MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标粘合，技术指标转强。截至收盘，2506合约上资金净流入1781万，沉淀资金12.03亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：供需宽松，交割库累库。关税博弈中系统性风险上升，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。

2、核心逻辑：

1)“高产出+高库存”压制价格;

2)原料下跌，304成本预期下降;

3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点;

4)关税博弈反复。