3月27日下午，沙特阿美公布其4月CP值，丙烷稳定至615美元/吨，丁烷稳定至605美元/吨；折合到岸成本约为丙烷4967元/吨左右，丁烷4888元/吨左右，因贴水差别不大，因此本期折合到岸成本差距微小。

　　3月26日，4月CP预期值丙烷为613美元/吨，丁烷600美元/吨，前几日CP推荐值显示，部分合同户提货商对4月CP推荐值为丙烷600美元/吨，丁烷590美元/吨。在原油继续连续上推的利好支撑下，4月CP值虽然稳定，大部分时间CP预期值低于4月CP实际值。不过4月CP值目前看来依然为2025年内CP最低值。

　　2025年4月CP值较去年同期相比丙烷价格持平，丁烷较去年同期下滑15美元/吨或2.42%。与去年相比，2025年4月CP的不同点在于，进入2025年丙烷价格延续了高于丁烷价格的情况。这反映出市场对丁烷货物的需求相对有限，另外丁烷货物的供应也并不紧缺。而去年同期，丁烷货物的需求相对旺盛，因此丁烷价格高出丙烷5美元/吨。

　　2025年4月CP虽稳定但高于预期，一方面是由于3月期间原油连续做上行调整，截止至3月26日，国际原油以WTI为例，为69.65美元/桶，较月初3月3日68.37美元/桶价格上涨1.28美元/桶。原油价格呈现明显反弹走势，无疑对沙特阿美CP值高于预期走稳起到支撑作用。

　　另外一方面，虽然随着北半球进入春节，天气逐渐转暖，加热需求较冬季有所下降。但由于中东离岸市场讨论后期供应或将拉紧，对市场起到明显支撑作用。沙特阿美下半月公布了其4月装船计划，计划显示阿美对装船货物减量10%左右。市场讨论这是因为沙特自身石化需求的增加，沙特将于本周晚期或下周启动其84.3万吨/年的PDH工厂，因此可供出口的液化气特别是丙烷货物的量届时会因此减少。

　　再者，远东到岸市场，在3月期间呈现波动上行的走势。以到岸华南冷冻货为例，截止至3月26日，到岸华南冷冻货丙丁烷价格，分别为631美元/吨和618美元/吨。较2月28日价格610美元/吨和600美元/吨，分别上涨21美元/吨和18美元/吨。远东到岸市场价格上涨反过来对中东离岸市场起到支撑作用，因上涨的远东到岸市场价格拉开中东与远东的套利空间。4月CP值持平，贴水价格与3月相差无几，因此理论上中国液化气进口成本基本稳定，短期看来码头利润因此影响不大。

　　4月CP下滑，后市CP走向如何？

　　纸货市场2025年5-7月CP依旧呈现下滑的走势，5月CP丙烷纸货600美元/吨，6月为580美元/吨，7月为564美元/吨。从此数据可以看出，市场参与者对后市依然持悲观态度，这主要是由于气温逐渐升高，市场加热需求降低，液化气市场进入传统淡季的原因。结合近3年CP值历史记录来看，CP价格凹地均出现在4-7月的二季度至三季度前期。不过与2月期间的后期纸货价格相比，目前的5-7月CP纸货价格水平虽然预期走低，但已经较前期有所回升。一方面是受到原油价格走高的预期的利好支撑，全球原油市场面临几个不确定因素。一是特朗普的关税政策落实情况；二是OPEC+的原油产量政策具有弹性；三是地缘政治局势。综合来看，二季度国际原油市场或由低转高。另外一方面，前文有提到的，因沙特新PDH装置的启动势必对其当地的液化气需求有所支撑，因此市场讨论因此液化气供应或较前期拉紧。综上所述2025接下来几个月CP或将继续震荡走跌行情，但幅度将较为有限。但若原油价格大幅上行，不排除CP值有机会因此继续突破。

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