进入四季度，聚乙烯价格走势与2023年相悖，10-11月检修损失量超预期，LLDPE市场资源偏紧，临近交割，多头逼仓，带动LLDPE价格上涨。12月虽然聚乙烯总产量上涨，但是新装置投产不断延后，部分大检修装置仍未开车，中英石化暂未出合格品，短期局面偏紧的状态仍难以改变。

　　资源偏紧，四季度LLDPE价格上涨

　　四季度，LLDPE检修损失量超预期，资源偏紧，价格较为强势不断走高，截止12月12日中油吉化7042市场价格8800-8830元/吨左右。价格上涨原因其一资源偏紧；其二宏观政策偏暖，12月国家各项会议较为集中，释放政策仍是偏利好为主。其三下游刚性需求仍存，北方棚膜订单需求放缓，南方西瓜膜等水果棚膜订单增加，开工略有提升。西北西南地区地膜招标订单生产为主，市场订单跟进缓慢，部分企业启动生产。

　　聚乙烯LLDPE资源为何偏紧？何时缓解？下面我们主要探讨一下价格背后的逻辑。

　　检修损失量位居高位，产量走低

　　聚乙烯装置一般四季度装置检修较少，但是2024年四季度检修损失量同比增量明显，福建联合、华泰盛富和中韩石化大检修，天津石化和独山子石化停车10天以上，11月达到全年最高，11月LLDPE检修损失量共计17.10万吨，同比增加11.11万吨。10-11月检修损失量共计30.49万吨，同比增加15.2万吨，增幅99.41%。由于四季度检修处于高位，产量同比走低，导致市场流通资源偏紧。

　　库存延续下跌趋势

　　截止到2024年12月06日，聚乙烯社会样本仓库库存为42.92万吨，较上周期减少2.55万吨，环比降5.62%，同比低29.04%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比降6.72%，同比低29.71%。

　　聚乙烯社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存环比降6.03%，同比高8.33%；LLDPE社会样本仓库库存环比降5.7%，同比低57.29%；LDPE社会样本仓库库存环比降3.67%，同比低56.5%。LLDPE库存一直延续下降状态，国内装置停车较多，新投产装置处于试运行阶段，产量释放有限，终端继续刚需采购，促使库存继续下降。

　　新装置投产产量释放有限

　　2024年国内LLDPE新装置投产预计185万吨，目前投产的装置仅有中英石化30万吨，但是装置自11月下旬处于停车状态，近期虽然装置开车，但是一直暂未出合格品。内蒙宝丰目前处于停车状态，暂定12月13日开车。裕龙石化开车时间推迟。整体四季度来看，新投产的装置产量释放有限，短期LLDPE资源依旧处于偏紧的状态。

　　LLDPE资源偏紧的局面预计月底左右有所改善

　　由于新装置产量释放有限，中上旬依旧处于偏紧的趋势。中油熔指2市场资源有限，煤化工价格高位震荡，华北LLDPE价格在8720-8830元/吨的区间波动。12月国内LLDPE资源预计增加，随着LLDPE价格走高，延长中煤和独山子石化已转产7042，延长中煤的资源已经到达前沿库。后期随着中英石化、内蒙宝丰和裕龙石化装置投产，大检修装置重启，资源偏紧的局面预计会在月底左右逐步缓解，重点关注新装置投产落地情况。

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