过去三年全球天然气价格受俄乌冲突的影响处于历史偏高位置，欧洲预计寻找更多的LNG进口来弥补缺失的俄罗斯天然气供应，此举加剧了全球LNG市场的紧张程度，也在中长期维度加速了天然气出口国建设LNG出口终端的最终投资决定（FID）。

　　从未来新增的全球LNG产能来说，LNG项目投产在2026年达到顶峰，更多出口终端的投产将改变目前LNG市场供求关系，全球LNG市场将会再次进入供大于求的局面，预计LNG现货价格相比近年来的高价，也将下滑至10美元/百万英热左右的年平均水平。

　　天然气供应持续且稳定增加

　　2024年12月中俄东线达产，2025年满足全年380亿立方米合同量供给，相比较今年增加约80亿立方米。在建的中俄远东线年度合同量为100亿立方米，该项目预计将于2027年达产。

　　接收站方面，非三大油企业接收站投运数量继续增加，2025-2027年三年间中国买家将共计有3250万吨长协合同开始执行，占目前中国合同执行总量的42%。其中部分以FOB条款形式签订，因此当销售至国内经济性不强时，也将会在国际市场上另寻目的地。

　　天然气现货进口方面，如上文中所提到的，未来几年国际现货市场价格成交中心可能会陆续走跌，受现货价格下跌刺激，国内LNG现货进口量在近年将有提升。

　　天然气价格影响因素将会增加

　　2025-2027年全球天然气供给处于俄乌冲突后，天然气断供带来的供应修复期。上述提到的全球供给增加会使得，亚欧市场的套利窗口关闭，从而改变国内仅仅维持了两年的“减量稳价”的局面。成本和供需将会同时主导天然气价格，而非成本占主要影响因素。

　　国内天然气市场价格可能会下跌LNG控价难度高于2024年

　　进口天然气的成本持续影响国内天然气的定价方案。

　　OPEC+对维护原油价格高位运行表现出明显意愿，但是Trump在美国新一轮大选中的获胜，其执政纲领中明确表示，上台后将会持续扩大美国原油产量，将会利空国际油价走势。从而使得中国天然气长协进口成本降低。因此2025-2026年的天然气定价方案中，三大油国内管道气定价可能会低于今年的水平。

　　液态市场方面，随着LNG供给的补充，亚欧之间LNG现货资源的竞争将会降低，同时随着国内LNG进口量的增加，国内LNG市场定价也将会继续下降。2025年国内LNG现货市场控价难度高于2024年。市场一方面会面临亚欧国际套利窗口收窄带来的，国内供应增加。另一方面，下游车用市场增长趋缓后，市场后续消费增量不足。可能再次出现LNG价格再次低于管道气的情况。

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