自三月下旬瑞恒及卫星检修消息释放后,国内环氧丙烷价格即开启上行走势,期间震荡整理,虽也有短时下行行情,但整体趋势向上。尤其4月下至5月,价格始终保持易涨难跌态势,至5月22日,山东主流现汇出厂至9380-9420元/吨,为今年以来的最高点,较比3月21日9000-9050元/吨,累计上涨375元/吨上下,涨幅4.16%。本周,市场续涨乏力,僵持两难渐显弱势,后续存一定下行预期。
一、供方月底存增量预期前期利好支撑趋弱
就资讯监测,本周国内环氧丙烷装置增量有卫星、三岳,缩量主要为镇海一期检修,目前来看,卫星石化周初重启已在提负中,暂预计近日发货,但初期以交付前期订单为主,增量暂时还未实际有效释放至市场;而镇海一期装置已于5月20日停车检修,实际5月21日行业产能利用率至59.66%,较比上周下滑1.81个百分点。
但后续预计卫星、三岳、石大、万华陆续恢复,至月底行业产能利用率估算可升至67.22%,缓和场内偏紧局面,现期在产工厂出货已有转淡回落,部分累库运行,虽实际增量释放仍需时间,但前期利好影响已明显趋弱。
二、南北流通量降低各区域交投降温
就南北两地价差来看,自3月底4月初,伴随华东区域瑞恒、卫星两大装置停车检修,华东现货紧张,两地价差逐步拉大至400元/吨上下,套利空间开放,以北方货源南下补充为主;但伴随价格逐步走高,及华东区域存增量预期,5月中旬价差陆续回落,至本周,南北价差缩窄至250元/吨上下,套利窗口基本关闭,华东区域内下游合约跟进为主,高价现货除个别刚需,当地及北方均采买寥寥,两地流通本周明显缩量。
三、下游需求不足多有降负检修动态
五月以来,环氧丙烷下游行业表现不佳,一方面,前期下游终端客户多预计五一节后环丙供方增量,价格会有一定回落,持续等待下行行情后采买,但实际环丙增量始终未能有效兑现,易涨难跌,下游无奈被动跟进;另一方面,相对淡季行情,下游内外贸新单均较四月稳中显弱,新单出货不畅-成品累库、成本高位-核算亏损,均造成下游工厂压力较大,本周期,下游聚醚、丙二醇等行业主力工厂多家降负20%-60%不等,个别短停检修,采买环丙转低量,谨慎等待。
需求端的疲软表现,造成环氧丙烷本周虽供方增量还未实际兑现,但需求端明显回落下,供需差拉大,在产工厂已出货回落累库承压,本周或价格回落。后续6-7月,仍多为需求端淡季,对市场支撑预计有限。
四、市场逻辑仍围绕供需为主6-7月预计偏宽裕价格回落
结论:现期环氧丙烷价格偏高,成本影响有限,市场运行逻辑主要围绕供需基本面为主,本周期至月底,市场供方利好减弱,需求乏力,僵持局面已显弱势,后续在产工厂库存积累后存下行预期。
中长期来看,6月预计检修装置基本正常运行放量,同时新装置也存投产可能,需求端仍处淡季下,或在6-7月价格区间回落下移至9000元/吨上下。
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