8月份粘胶短纤产业链品目整体呈上涨趋势。行情变化的主要逻辑在于需求有所好转，临近“金九银十”旺季，秋冬订单逐步下达，下游采购积极性有所提高，形成自下而上的正反馈，最终驱动价格反弹上涨。对于9月份来说，粘胶短纤产业链原料端仍存上行预期，从而自上而下带动产业链产品价格上涨，但终端需求恢复或不及预期，产业链产品价格涨幅有限。

　　8月粘胶短纤产业链整体处于五年低位水平，年内整体波动幅度较小

　　梳理2018年以来粘胶短纤产业链价格历史分位数显示，无论是粘胶短纤还是上下游产品，多数价格处于近五年历史偏低水平，而替代品棉花以及棉纱处于近五年历史偏高位置。但从本年度的价格来看，粘胶短纤产业链价格整体波动幅度较小。8月份粘胶短纤价格较年内低点稍有上涨，溶解浆和环纺R30S价格均处于年内最低点，涡流R30S价格较年内低点上涨，涨幅在5%附近。

　　回到8月份价格来看，粘胶短纤产业链价格整体稳中上涨。下游需求有所好转，下游采购积极性尚可，粘胶短纤产业链各环节供应端相对偏紧，驱动产业链价格整体上涨。粘胶短纤产业链，截至8月31日，溶解浆（0%）、32%液碱江苏（10.20%）、硫酸（85.21%）、二硫化碳（0%）、粘胶短纤（0.51%）、环纺R30S（-0.19%）、涡流R30S（1.42%）。

　　驱动产业链价格整体呈上涨走势的原因主要是各环节的需求形成正反馈，自下而上带动产业链价格上涨；同时原料价格的上涨，也从成本端自上而下形成支撑；产业链各环节库存的减少，进一步推动了价格的上涨。但是粘胶短纤下游产品的利润面难有改善，抑制了价格涨幅。8月份环锭纺人棉纱价格亦呈上涨趋势，但涨幅有限，月均价较7月有所下降。

　　8月粘胶短纤产业链利润动态变化

　　从粘胶短纤产业链的利润来看，8月粘胶短纤产业链上游原料端氯碱亏损幅度减少，粘胶短纤盈利减少，人棉纱亏损幅度增减不一，整体来看，产业链利润向上游原料端转移。产业链利润向上转移，主要是因为终端需求增量不及预期，下游产品信心不足；而原料端氯碱供应减少，供需格局改善，使得原料端对产业链的利润争夺能力更强。

　　9月预测：成本端存有支撑，进入旺季需求端或有所好转，预计粘胶短纤产业链市场价格整体呈上涨趋势，成本驱动和供需驱动均存。

　　粘胶短纤：原料溶解浆方面来看，从主要生产国出口至中国数据来看，9月溶解浆进口货源到货或减少，且8月份粘胶短纤市场涨势下，溶解浆工厂存提涨意愿，因此预计原料溶解浆9月初存有上涨预期。且其他原料液碱和硫酸仍有上涨空间，粘胶短纤当前仅保本经营，成本端的上涨将驱动粘胶短纤价格存跟涨预期。需求方面来看，9月份进入传统消费旺季，终端需求将有所增加，下游纱企采购积极性表现尚可，且当前部分粘胶短纤工厂未交付订单可排至9月底，粘胶短纤工厂库存略偏紧，提涨意愿偏强。综合来看，预计9月粘胶短纤市场价格或上涨。

　　人棉纱：当前市场受利润面亏损压力下，预计短期跟随原料市场持坚跟涨。另外，从国内织造企业坯布订单（信心）指数看，8月份处于荣枯线以上且呈上升趋势，截至8月31日国内织造企业坯布订单（信心）指数在67，意味着较多织造企业新订单环比增加。9月份将迎来“金九银十”传统消费旺季，在“双11”订单支撑下，产业链景气度将逐渐上升，人棉纱厂以及下游人棉布厂走货顺畅，成品库存维持在低位，对市场存利好支撑。但是下游人棉布当前利润面欠佳，对于高价人棉纱接受度或有限，抑制人棉纱价格涨幅。

　　综合来看，预计9月粘胶短纤产业链整体呈现偏强趋势运行。主要因为原料价格上涨、终端需求温和复苏、各环节库存低位等主要驱动因素，均对粘胶短纤产业链产生正面影响，从而使得产业链各环节存上涨机会，呈现上行趋势。

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