2023年一季度异丁烷在下行行情中收尾，二季度伊始，下游产品行情节节攀高，异丁烷市场却受制于供应充裕等因素，持续转淡，未来看异丁烷市场仍较难摆脱这一桎梏。

　　4月以异丁烷为原料的脱氢MTBE装置利润表现格外亮眼。从下图可以直观地看到，近期异丁烷脱氢装置利润存在明显改善，截止到26日，脱氢MTBE装置4月利润平均盈利1458元/吨，与3月月均利润705元/吨相比，增加107%。其中利润单日高值收于1655元/吨，是2022年7月以来最高水平。

　　4月该装置利润宽幅增加，一方面由于MTBE产品4月走势整体偏强，另一方面异丁烷市场表现疲弱，难以从需求端汲取动力。异丁烷和MTBE走势对比上也可以看到，两者背道而驰。其中MTBE价格高位震荡，动力主要来自需求端。在出口量的增加支撑下，MEBE现货供应收紧，同时由于月初原油价格上涨，对成本和心态均有所支撑。

　　而异丁烷市场在需求面如此强势的背景下，依旧疲软运行，承3月下滑趋势，继续探低，局部低位可商谈至5400元/吨，该价格是2021年1月以来的最低位。究其原因，有以下几点。

　　一、供应端充裕 资源竞争压力大

　　2023年山东市场异丁烷来源更为多样化，其中华东市场仍是异丁烷产出的主要市场。浙石化通过压力船运方式实现资源北上，港口贸易商交投价格也成为山东异丁烷市场的重要参考标准之一。2023年全年浙石化至东营的资源超过12.5万吨，其中3月资源量尤其充裕，累计超过4万吨。故3月MTBE走势虽已有向好趋势，但异丁烷却未能如期跟进。华东某大型炼厂开工后，异丁烷供应陆续稳定，4月平均单日约有1000-2000吨异丁烷资源商品量外流，其中山东市场亦是其重要的目标市场。

　　除华东市场外，4月底供应增加的还有东北市场，大连恒力混合烷烃脱氢装置停工后，异丁烷暂无自用消化渠道，转而外销。不过受价格影响，其异丁烷多周边销售，月内对山东市场的冲击较小。

　　周边资源持续涌入，而山东当地商品量却存在缩水。山东地区异丁烷生产企业多配套有下游装置，如脱氢装置或烷基化装置，在异丁烷行情低迷的情况下，其单售盈利情况远不及下游装置盈利水平，多数生产企业选择自用或暂停外销避险，导致山东一线当地货源外放比例反而呈现明显收缩的态势。故4月当地市场出货压力多集中在为数不多的外放单位上。

　　二、检修季到来，下游开工负荷回落

　　前文提及MTBE行情蒸蒸日上，异丁烷脱氢装置利润可观，但从开工负荷率角度考虑，受春季检修影响，脱氢装置开工负荷率在这一时期却是下滑的。其中3-4月份异丁烷脱氢装置开工负荷为63%-78%，与1-2月80%以上的开工负荷相比，出现明显的下降，对异丁烷的需求量也存在明显折损。

　　三、恐跌心态加持，下游采买谨慎

　　异丁烷竞价压力较大，且可选择范围充裕，在此背景下，下游观望心态加重。据区内部分下游企业表示，因供应充足，目前对异丁烷的采购可以综合考量指标、距离、成本，择优、择低价购入。同时因上下游行情波动较为剧烈，终端囤货意愿不强，刚需补货为主。

　　综上来看，导致异丁烷市场疲弱的主因仍在基本面，其次是心态层面。而供应端在这一时期又起到了主导作用。未来市场看，资源供应充裕的格局短期内不会打破，即使大连恒力检修结束、外放取消，华东一线资源依然存在较为明显的补充。同时山东市场自身外放量目前可谓处于偏低状态，自用减少或企业开工都可能导致外放增加，当地正丁烷异构装置开工负荷也存在提升可能，这将导致更多异丁烷资源的产生。2023年异丁烷还面临更多新装置投产带来的供应增量预期，故未来异丁烷市场短期行情虽有阶段性回暖可能，但中长线仍将面临较为严重的竞价压力，综合预计市场价格或低于去年平均水平。

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