纯碱，作为“三酸两碱”的重要一员，广泛应用于光伏、浮法、日用玻璃等领域，在现代工业体系中占据核心地位。

近年来，纯碱期货市场不断发展壮大，不仅是产融结合的生动实践，还为产业绿色低碳转型提供了有力支撑。从河北、湖北、河南到安徽，再到天津、山东、江苏，纯碱交割区域不断拓展，有助于纯碱产业企业优化资源配置、降低物流成本、提升市场效率，体现了纯碱期货与实体产业的结合更加紧密。

如今，纯碱产业企业在期现结合的道路上越走越稳。期现结合的模式促进了产业链上下游的整合，形成了更为紧密和高效的产业生态。以“期货”为活水，浇灌产业发展沃土，为纯碱产业转型升级注入了新的活力。

期现结合愈发成熟

期货日报记者走访沙河发现，当地不仅运用玻璃期货，纯碱期货也是企业日常经营中必不可少的工具之一。浙江杭实善成实业有限公司、浙江景诚实业有限公司、杭州冀正贸易有限公司等多家纯碱贸易商厂库也都落地于此，为当地纯碱市场营造了较好的期现氛围。

“对纯碱和玻璃行业来讲，沙河是一个至关重要的地点。”山东海化集团期货部相关负责人王炳森表示，它是纯碱和玻璃产品的集散地，是纯碱和玻璃交割仓库、厂库的集中地，也是纯碱玻璃价格的基准地，可以说沙河地区代表了华北地区乃至我国整个北部地区的纯碱玻璃产业。

王炳森告诉记者，沙河地区通过运用纯碱期货衍生工具，使其产业、仓库、上下游和供应链更加成熟，更好地发挥了沙河地区在华北纯碱玻璃产业的标杆作用。

记者了解到，自纯碱期货上市至今，市场运行平稳、参与主体多元，纯碱产业期现结合的成熟度和专业度正在快速提升。

据了解，近几年，参与纯碱期现货市场的专业机构大量涌现，该类供应链管理公司通过期现结合赚取利润，同时也服务了实体经济。“期现商通过点价、含权贸易等方式积极参与期货，起到了‘蓄水池’的作用：在纯碱生产企业库存压力较大的时候帮助其分担部分库存压力；现货紧张阶段期现商的货源也能一定程度缓解供需矛盾。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，因期现商的报价贴近期货，越来越多的纯碱企业开始改变传统的月度定价模式，现货报价频率得到提高。

随着纯碱期货快速发展，部分专业的期现机构积极参与期货并申请贸易商厂库，点价模式愈发成熟，下游企业通过点价拥有了更多的主动权，较多时候能以更低的价格采购纯碱。

据浙江景诚实业有限公司纯碱负责人王宝镭介绍，纯碱期货上市已有五个年头，产业企业在利用期货市场的模式方面由简单的交割、套保、套利发展到目前主流的基差贸易，由基准地贸易发展到覆盖全国大部分区域。

“贸易商厂库利用自身优势，先行先试，在推动纯碱期货发展方面起到了积极的带动作用。”王宝镭表示，纯碱产业链利用期货进行套期保值，起到了很多良好作用：熨平和优化了产业链利润；稳定了产业企业的生产经营；改善了企业的现金流等。

“相比没有期货前的传统经营模式，如今的市场有了很大改变。有了期货工具后，期现商开始参与，基差贸易开始逐步发展，产业生态增加了一些专业机构参与，为产业注入了新的模式和流动性。”王宝镭如是说。

据王宝镭介绍，沙河纯碱传统贸易模式发生了改变，目前基差点价的贸易模式成为沙河市场的主导，沙河的玻璃生产企业也日渐习惯点价采购，并成为企业优化生产成本的一种重要方式。“目前，沙河玻璃生产企业若能熟练地运用纯碱和玻璃期货工具管理成本和风险，便可在激烈的市场竞争中具备先发优势，从而在化解企业经营压力的过程中掌握主动权。”他说。

为企业风险管理添“铠甲”

自纯碱期货上市后，有效赋能产业发展，为上下游企业提供了较好的风险管理工具。

记者在采访中了解到，2020年以来，全球宏观扰动明显，大宗商品价格波动剧烈，纯碱价格亦如此。近四年来，纯碱现货价格最低为1200元/吨，最高超3700元/吨，价格波动加剧对上下游生产经营产生了明显的挑战：上游面临成品销售困难、利润高位下滑的风险；下游面临原材料采购价格上升的风险。纯碱期货上市后，其在价格发现、风险管理方面发挥了重要作用。

“纯碱期货的上市对产业链上中下游有着较大的帮助作用，价格发现和套期保值的功能在助力产业企业经营方面得到了广泛应用，产业企业利用期货工具的广度和深度都有加强。”王宝镭表示。

对此，王炳森也表示，纯碱期货在提升行业发现价格效率、帮助企业规避经营风险、完善产业链期货品种体系等方面具有显著成效。纯碱企业利用期货市场套期保值，降低了价格波动的冲击，实现了稳健经营。同时，促进了上下游相互协作、相互补充，促进了产业链的规范化、标准化，提升了上游厂家服务的广度和深度。

记者了解到，随着纯碱期货被产业链企业了解和掌握，玻璃企业也直接或间接参与到纯碱期货市场中，在利用纯碱期货工具上尝到了甜头儿。

胡鹏表示，上游企业在基差为负的时候进行卖出套保，下游企业在基差为正的时候进行买入套保，可以更好地降低企业参与期货市场的风险。

对此，有沙河当地玻璃企业向记者证实，纯碱期货、期权的发展为浮法玻璃行业发展带来了积极的改变。在纯碱期货上市前，沙河地区的玻璃企业主要通过纯碱企业、贸易商采购纯碱，其面临价格波动较大。在纯碱期货上市后，沙河地区玻璃企业积极参与纯碱期货，通过期货既锁定了采购成本，又通过交割拓展了纯碱采购来源。

“在原料供应紧张的时候，玻璃企业利用纯碱期货进行交割来采购现货，以保障正常生产，如2023年三季度纯碱供应紧张阶段，便有沙河玻璃企业通过纯碱交割实现了正常生产。此外，部分玻璃企业综合运用纯碱和玻璃期货锁定现货生产利润，通过盘面买入纯碱、卖出玻璃，让企业生产更加有底气。”受访企业表示。

据王炳森介绍，目前，纯碱产业链的参与者大多都理解期现结合的重要性，并在不断探索和尝试有效的期现结合方式。

“围绕期货工具，山东海化在积极参与相对成熟的点价贸易的基础上，与期现商合作创造了累沽贸易的方式，既保障了企业自身的利益，同时也兼顾了合作伙伴的风险，实现了双赢。”王炳森表示，通过期现结合，上下游共同打破了传统供应链管理的局限性，将期货工具融入企业的日常运营，实现了期现的有机结合。

王炳森告诉记者，期现结合增强了企业应对价格波动的能力，不再被动承受市场风险，而是主动管理风险，为企业创造了稳定的经营环境。同时，促进了产业链上下游企业间的合作与协同，通过共同参与期货市场，形成更紧密的利益共同体，提升了整个产业链的稳定性和竞争力。

“纯碱期货在上游与下游间搭建起了桥梁，促进了玻璃与纯碱产业的协同发展，优化了产业格局。”王炳森称。

在王宝镭看来，随着越来越多的纯碱产业企业熟悉和运用纯碱期货，其价格发现和套期保值功能得到更好发挥，会有更多的企业通过利用期货和衍生工具在未来的市场竞争中脱颖而出。

“纯碱期货服务实体的覆盖面正在不断提升。”王宝镭表示，套期保值、基差贸易等模式正在蓬勃发展，未来含权贸易的市场也将在产业服务中大有可为。

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