虽然北半球的冬季还没有开始，但世界各地的天然气现货价格过去几个月已大幅飙升。欧洲基准TTF价格已从5月的不到9美元/百万英热单位涨至33美元/百万英热单位。与此同时，亚洲基准JKM价格从5月的不到7美元/百万英热单位飙升至34美元/百万英热单位。以石油当量计算，当前TTF价格约为230美元/桶，而JKM价格超过240美元/桶，与此同时，布伦特原油价格约为83~85美元/桶。

　　气价持续上涨的原因

　　与多数大宗商品价格飙升一样，这最终是一个供求问题。在2020年短暂下降后，今年全球天然气需求实际上已完全恢复。这种需求增长在一定程度上是疫情发生前就存在的趋势的延续。但它也反映出其他几个更特殊的因素，如巴西长期干旱迫使该国从水电转向燃气发电。与此同时，全球煤炭市场正面临严重的供应约束，导致煤炭价格大幅上涨。这进而转化为更多的天然气需求，因为这两种大宗商品在电力行业往往可以互换。此外，由于2020~2021年的冬季异常寒冷，欧洲天然气库存降至新低，这就需要在2021~2022年冬季到来前建立“非典型”库存。

　　在供应方面，包括埃及、挪威、特立尼达和多巴哥、秘鲁、尼日利亚和安哥拉在内的几个主要液化天然气（LNG）供应国正受到产量下降的影响。在欧洲，供应受到间接影响，即全球其他市场日益增长的需求正在消耗LNG产量。此外，英国初夏期间维修过度，导致天然气产量同比大幅下降。

　　天然气与石油互换的使用途径

　　目前，气价高企还影响了石油市场。按照石油当量计算，原油和成品油的价格目前远低于气价。这将激励天然气消费者在仍有选择的地区转向石油替代品。值得注意的是，这意味着发电厂将从天然气（或LNG）转向石油衍生品，主要是燃料油，但也可能有一些汽油和石脑油。不过，能源咨询公司埃信华迈认为，这种互换将主要发生在亚洲市场。在欧洲或北美，出于环境考虑，将限制发电厂用石油衍生品替代天然气。

　　另外，天然气转换为石油的潜在途径是在炼厂。虽然越来越多炼厂以天然气为原料，但其也可以用液化石油气（LPG）来代替。埃信华迈认为，这种交换在亚洲是最可行的，在欧洲和美洲也可能进行小规模转换。

　　油气转换的最后一个途径是运输部门，包括公路运输和海运。但这种交换的范围相对有限，很少有船舶可以使用LNG燃料。

　　埃信华迈认为，考虑到所有可能的油气转换途径，今冬石油需求的“上行”潜力约为62.5万桶/日。其中约一半来自发电行业的燃料油需求增加，另外一半来自炼油和石化行业的LPG需求增加。预期的转换将发生在亚洲市场。

　　需求上升将改变石油市场走势？

　　石油市场已被对即将到来的供应危机的担忧所困扰。事实上，油价过去一段时间一直呈上升趋势，9月中旬以来涨幅尤为强劲。做天然气的替代品可能带来的石油需求增量，在全球石油需求总量中只是“沧海一粟”。但全球原油供需平衡比许多人意识到的更紧张，石油市场目前非常焦虑。今冬原油库存下降速度快于预期，很容易将油价推高至90美元/桶。

　　这一分析的含义是，目前气价飙升的“安全阀”非常少。对于天然气消费者来说，迅速转向足够数量的替代燃料以缓解供应紧张不太可行。事实上，这正是过去一个月气价与油价差距较大的原因。

　　其实，今冬全球能源市场，尤其是天然气市场走势将真正取决于天气。一个相对温暖的冬季将缓解石油和天然气市场供应紧张的情况，而一个特别寒冷的冬季将使气价比现在更高。

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