上周铝价震荡走强，22日晚国储局发布公告确定2021年首次抛储日期及抛储量，整体规模不及市场预期，价格回弹至万九附近宽幅震荡，25日收至18930元/吨，上周涨幅2.99%。

　　需求方面，上周现货报价升水再度转为贴水，下游加工费向下调节，整体波动幅度不明显，因端午节后下游复工缓慢，市场启动缓慢，整体流通量不高，后随着国储抛铝传言被证实，下游因铝价下跌受益，交投逐渐转好。上周国储抛铝发布具体抛储细节，现货市场价格回涨，下游成交再度受抑制。

　　供给方面，预计6月相比5月产量下降11万吨左右至320.5万。6月供给侧扰动增多，多数地区运行产能受限电影响持续下滑，6月电解铝产量预计在320万吨左右，相比5月下降10-15万吨。云南地区限电影响86.5万吨年化产能，广西百矿两家新投启动暂停待恢复。相对顺利的新增投产为陕县恒康，预计将于7月初达产。进口端面临持续沪伦比值回撤压力，进口利润在盈亏线上下波动较为剧烈。

　　当前电解铝社会库存延续去库节奏，周内库存减少1.6万吨，整体水位87.4万吨水平上，预计去库速度在储备释放后将进一步放缓。以往来看在抛储结束后的一段时间价格会迎来一定程度的回弹，尤其是抛储量未达市场预期时。当前抛储不及预期的市场反映下铝价迅速回弹，且旺季尾部基本面仍有一定支撑，预计短期或呈现震荡偏强的态势运行。但同时国储局若响应之前国家发改委监控大宗商品价格，针对性开展保供稳价的工作，根据本次抛储市场整体反应以及价格变动情况，不排除国储局未来动态增加抛储规模，伴随旺季转淡，届时铝价会面临较强的上行压力。

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