今年1-5月份PVC市场经历一波大幅上涨，前期推动市场上涨的因素已经基本消化完毕，后续供需面、政策面及宏观面整体处于纠结状态，PVC价格或将区间震荡为主。

　　2021年1-5月PVC市场经历了一波震荡大涨的行情，从5月中旬开始市场迎来一轮相对幅度较大的回调整理，而期货回调幅度明显大于现货回调幅度。1-5月份华东SG-5现货市场均价8440元/吨，其中高点出现在5月10日9473元/吨；低点在1月14日7100元/吨。

　　现货市场近强远弱 驱动不强

　　目前市场多空交织，现货市场现实偏强，6-7月份预期偏弱交织，市场参与者观望氛围浓厚。

　　从4月份开始，基差便不断走强，5月中旬市场迎来一波调整，而基差进一步走强，均体现出了现实偏强的以及预期转弱的现状。

　　从供应端来看，5月份检修尤为集中，5月份检修损失量达到23.36万吨，为今年的最高水平，截至5月底已有接近一半的产能完成检修，而6-7月份检修计划来看暂时不多，另外6-7月份德州实华、浙江嘉化新增产能释放预期较大，所以6-7月份供应量有回升预期。

　　从目前的库存结构来看，华东及华南市场样本仓库的库存同比低48%左右，华南市场现货略显偏紧。上半年库存明显低于往年主要是出口量大幅增加支撑，但随着国外货源逐步充裕，预计6-7月份出口量将明显减少，出口利好减弱。

　　从需求预期来看，6-7月份PVC市场有小淡季预期，北方将逐步进入农忙，而华东及华南进入梅雨季节，华南近期限电较严均预期需求有略转弱的可能。而下游原料库存处于低位，如果下游购买积极性提升，市场累库预期也有被证伪的可能。

　　政策对原料影响需密切关注

　　近期宁夏石嘴山市及中卫市陆续公布了能耗双控政策的具体细则。其中中卫市通知中表示自2021年6月3日至12月31日，现有生产企业通过实行降低生产线运行负荷、停运矿热炉限产等措施，确保6月份限产30%，7-12月继续实行6月份限产措施，或根据年度目标总量剩余量再度调整。

　　宁夏中卫地区共有电石企业5家，涉及共计11台电石炉，总产能64万吨。若按要求执行限产，预估每日电石产量将影响500吨左右。虽数字看起来不多，但随着宁夏其余地区陆续出炉具体措施和要求，限产或逐渐蔓延至宁夏其它地区，造成的电石供应量减少将继续增加。

　　据中卫市当地电石企业表示，多数企业暂时未接到此明确文件，但预计会陆续收到文件，且预估会按要求执行，具体仍有待继续关注。

　　随着限产政策的逐步推进以及电石法PVC开工的提升，预计前期过剩的电石现状将快速发生改变，电石或逐步开始紧张，密切关注后期电石价格反弹的可能。

　　整体来看，近期基本面变化不大，短期内现货偏紧局面还将维持，6-7月份需求端有转弱预期，但按往年经验来看6-7月份的小淡季影响整体不大，未来需求走向存在分歧。宁夏双控影响逐步扩大，后续关注电石市场供需面的变化以及对PVC的影响。宏观近期利空有所减弱，但利好表现不足。所以当前PVC市场整体处于纠结状态，PVC价格也将区间震荡为主，后续密切关注各影响因素的变化情况。

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