受中国在疫情后加大财政与货币政策刺激力度，市场预期改善，同时主要产铜国智利、秘鲁受疫情影响，铜矿供应偏紧，影响国内产量。铜价自3月底开始开启一波长达近4个月的上涨，其中伦铜反弹幅度超过35%。但7月下旬以来，铜价涨势暂缓，高位震荡近一个月。市场关注在长时间的箱体震荡后铜价究竟选择向上还是向下如破。

　　东吴期货张华伟接受采访时表示：目前铜价上涨动能减弱，多空谨慎，铜价维持区间震荡，因供需两方面都在发生转变。需求方面，由于中国经济的快速复苏，国内财政与货币政策预计将退出战疫模式，回归常态。疫情后，国内扩大了基建投资规模，推动了工业品需求上升。以铜消费占比最大的电线电缆为例，3月下旬国家电网将2020年初步安排电网投资上调至4500亿元，较年初安排的4000亿元，上涨12.5%。四月中旬开始，国家电网电缆订单需求恢复并增加。根据统计数据，我国四、五、六、七月电线电缆企业开工率连续四个月高于100%。但目前随着新订单下滑，线缆企业开工率环比开始走弱。

　　货币政策方面，7月30日召开的政治局会议指出，货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。8月3日央行召开2020年下半年工作电视会议指出，对社融和货币供应量的表态，从两会政府工作报告“明显高于去年”转变为“保持合理增长”。表明央行对流动性的态度已发生边际上的变化。疫情后信用扩张对商品需求的提振作用将逐渐转弱。

　　供应端来看，疫情对铜精矿的供应量的影响也在减弱。智利的每日新冠新增病例在趋势减少，目前智利新增新冠确诊病例7日移动均值已经降到2000以下。全球最大的铜生产商智利Codelco在2020年前六个月铜产量同比上升4.7%,基本没受疫情影响。秘鲁上半年铜产量较去年同期相比骤降20.4%。随着矿厂恢复生产，该国6月铜产量较上月增加40.8%。5月中下旬开始，秘鲁几大矿山至港口路段发运开始恢复，预计7月中国自秘鲁铜精矿进口量将有增加。预计疫情对全球铜精矿进口的影响在6月已达到顶点，后续月份铜精矿进口量环比将开始回升。

　　目前，国内生产、生活恢复常态，政策预计也就逐渐回归常态。但海外仍处在疫情高发期，为未来全球经济和工业品需求增加了不确定性。目前铜价已经超过了去年同期水平，随着中国回归常态，市场预计将更多关注海外疫情的发展，以及欧美财政与货币政策走向。从长期来看，全球将进入低利率时代，而铜的需求前景被市场广泛看好，在欧美流动性仍较泛滥的情形下，具有较强保值功能的铜的价格跟随金银继续走强的可能性在增加。

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