期货1月交割月临近，而期现货的价差仍在550-600元/吨。如此高位基差下，后期存在一定修复预期，随着上游企业远期预售不佳，预计PVC期现货价格将在1月份出现大幅回落，预计降幅在400-500元/吨，而12月份市场震荡为主。具体原因有以下几点：

　　1.  上游预售

　　12月份PVC厂家多以交付当月预售订单为主，所以价格调整幅度有限。据隆众资讯了解，截止12月中旬，西北地区PVC主要厂家的预售天数在12-15天，平均预售量在1.2-1.8万吨，多数厂家表示产销压力不大。这主要还是得益于之前PVC掀起的涨价浪潮，在市场缺口逐步放大和期货盘面大幅拉涨的双重带动下，北方下游管材、型材因天气转冷，开工率呈现下降趋势，整体开工率维持在2-3成，而华东、华南地区的下游薄膜和电线电缆料等软制品的开工率仍维持高位，成为需求面的主力军，在此波涨价中一度造成华南地区货源极其紧缺，部分厂家货源一票难求，库存下降速度较往年出现较大幅度的下调，据隆众资讯统计，12月份中旬华南地区库存较上一周期下降28%,较去年同期下降69%。市场要想实现供需平衡，需要较长的恢复期，所以12月的市场或维持震荡走势。

　　2.  社会库存累库

　　图1 聚氯乙烯社会库存变化趋势

　　来源：隆众资讯

　　上周期市场社会库存总量继续保持降库水平，但速度放缓，环比下降0.66%，同比去年下降37.6%；其中华东地区到货不多且前期预售较好，库存环比小降5.97%，同比低30%；华南地区陆续到货，库存量环比回升38%，同比仍低58%。据隆众数据统计显示，PVC行业库存上周期环比小幅增加0.87%，同比去年同期低37.6%。上游生产企业库存量小增。

　　PVC企业目前生产多以补充预售订单，1月份订单延期定价。市场库存增速缓慢，同时厂家方面，新疆地区因环保原因，企业无法满负荷生产，天业市场货源仍较短缺。

　　3.  下游春节前备货

　　北方企业冬季订单较少，硬制品开工降至年度低点，目前北方整体开工不足两成，短期仍有继续下降空间。近期雾霾预警以及环保政策的限制，加上持续高位的PVC价格，受成本限制，很多中小型制品企业被迫停工或者减产。目前华东、华南的下游电线、电缆料以及压膜、地板的企业开工维持在6-9成不等，整体需求处于稳定状态。从需求面来看，下游需求并不能支撑PVC价格居高不下，并且下游工厂原材料库存普遍偏低。但当需求不旺遇上上游货源偏紧，后者居上风，现货紧张的僵局短期难以打破。

　　4.  一季度新增产能投产情况

　　2020年一季度投产企业新投产企业有德州实华的20万吨姜钟法和鄂尔多斯的40万吨电石法，另外河北沧州聚隆化工老厂搬迁的23万吨的电石法，预计开12万吨，将在1月初出料。2020年一季度预计总投产能72万吨，预期新增产能对年底市场影响有限。

　　综合以上因素，12月份厂家整体产销压力不大，临近春节，下游多集中在1月中旬放假，在上游企业价格没有较大幅度调整下，下游表示多不备货，所以1月中旬过后市场多有价无市。

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