随着春节临近，下游电厂补库结束，以及停产事件炒作渐息，动力煤价格出现调整。分析人士表示，近期下游工厂陆续停产放假，需求走弱，加之题材炒作结束，动力煤期价短线将难改震荡偏弱格局。

　　强势行情熄火

　　近期，动力煤期现货价格持续向下调整。期货盘面上，1月21日以来，动力煤期货主力合约跌幅近3%。现货市场上，根据CCTD环渤海动力煤参考价，1月29日5500大卡发热量动力煤价格为587元/吨，下跌1元/吨；5000大卡发热量动力煤价格为511元/吨，下跌1元/吨。

　　方正中期期货分析师胡彬表示，停产事件影响告一段落后，煤炭价格逐步从炒作回归理性。面对此前煤炭价格上涨，下游需求持续回落，加之自身高库存储备，电厂对高价煤并不买账。港口贸易商的挺价决心也随着时间推移而逐渐减弱，市场价格开始松动并回落。“随着春节假期临近，工厂停工放假将越来越多，面对需求持续走低情况，煤炭价格将很难再反转上行。”

　　南华期货分析师张元桐表示，当前春节因素对市场影响逐渐加强，下游终端消费需求下滑，采购需求在高库存策略下降幅有限。短期看，日耗下滑导致电厂有被动累库因素，不过仍有部分电厂在春节前后将进行补库。剔除天气影响后，下游日耗水平可能会出现下移，但居民用电占比提升预计将减弱这一因素的影响。

　　关注节后电厂补库节奏

　　在神木矿难背景下，陕西省近日出台了《关于立即开展煤矿安全大整治工作的通知》。该因素在春节前后对煤炭市场的影响不容忽视。

　　“据悉，陕西榆林地区多数矿仍在停产中，年前暂无听说有复产安排。鄂尔多斯由于煤管票限制严格，产量也在下降。需求端由于春节临近，电厂日耗下滑，六大电厂日耗重新回到23天以上，采购多以长协煤为主，港口现货市场成交转淡，短期将呈现供需两弱局面。”安信证券分析师周泰表示。

　　不过，周泰分析，直至2019年6月底，陕西省均将处于安全大整治状态，相关部门要“停产停工一批、淘汰取缔一批”问题煤矿与落后产能，因此预计年后煤矿复产或慢于预期，而需求回升有望对价格形成支撑。

　　华创证券分析师任志强、严鹏表示，预计区域内煤矿复产将整体偏晚，榆林现有的保供措施和神华的增产手段都难以弥补缺口。因此，若复产偏晚预期兑现，榆林周边地区煤价有望高位再上探，使得港口库存快速下滑。与此同时，以六大电厂为代表的需求方有望出于供给担忧，在港口煤价绝对水平偏低和沿海运价处于绝对低位的有利条件下高位再补库，导致节后煤价出现脉冲式上涨。若节后煤矿复产正常，沿海六大电厂库存整体偏高，补库需求料将被显著抑制，煤价或将延续2018年10月底以来的弱势。

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