近期国内乙二醇丁醚（BCS）市场接连下挫，需求面表现低迷、进口船货陆续到港、东北亚乙烯暴跌拖拽环氧乙烷下行，诸多利空消息萦绕不断，乙二醇丁醚市场无一利好可言。而目前华东市场散水现金价格已逼近9000元/吨大关，在国产货与进口货均进入大幅亏损状态下，伴随利空消息逐渐消化，丁醚市场或已经接近底部。

　　原因一，目前港口库存成本较高，多数进口贸易商处于亏损状态。以华东市场为例，目前欧美远洋货人民币成本多在9500-9600元/吨，少部分货源成本还高达9800-9900元/吨。而目前市场散水现金报盘已跌至9000元/吨，所以普遍进口贸易商均进入大幅亏损状态，乙二醇丁醚平均每吨亏损500-800元/吨。无论对于一手商还是二手商来说，成本压力都已异常严重，短期止跌企稳意愿强烈。

　　原因二，外盘报价高居不下，后续到船量将大幅减少。进入5月份国内乙二醇丁醚市场跌势加速，进口贸易商多对后市信心不足，对外盘报价询盘气氛低迷。但有少部分合同执行订单价格仍高居不下。听闻部分欧美远洋货CIF中国美金报盘参考980-1020美元/吨（不含反倾销税，不含关税），2-3个月船期。而在5月中下旬成交订单有听闻980美元/吨，折合人民币成本仍在9500元/吨高位，所以未来1-2个月欧美远洋货到船成本不仅较高，而且进口量也将明显减少。韩国近洋货方面报盘始终高居不下。听闻韩国货CIF中国港美金报盘参考1160-1180美元/吨，5月底到船成本多在9300-9400元/吨，所以至目前进口韩国货贸易商乙二醇丁醚亏损多在300-400元/吨。

　　原因三，长期看跌预期下，中间商及下游库存亏空。5月份开始，国内乙二醇丁醚市场震荡下行，中间商及下游用户整体操盘积极性大幅减弱。多数中间商采取背靠背操盘，自身库存基本为零。下游用户方面更是随用随买，因终端需求低迷及环保政策制约，加上多数地区开展安全生产标准检查，下游工厂普遍开工率较低，对原料采购频次及数量明显减少。所以目前乙二醇丁醚主流库存集中在一手商及国内工厂手中，中间商及下游用户控盘能力较弱。

　　原因四，国产货进入亏损状态，天音工厂停车限产。因东北亚乙烯连续下挫今日环氧乙烷市场普降600元/吨，华东市场环氧乙烷执行9100元/吨，另一原料正丁醇虽波动空间不大，但目前价格处于高位僵持阶段，华东市场报盘参考6200-6220元/吨，通过理论核算国产乙二醇丁醚成本在9300元/吨上下，而以目前市场价格计算国产乙二醇丁醚每吨亏损300元/吨。天音工厂乙二醇丁醚装置自5月底停车，初步预计6月15日恢复生产，目前工厂消化前期库存为主，市场供应量逐渐减少。

　　综合分析，乙二醇丁醚市场后续跌势或逐渐放缓，跌幅也将有限。在高成本压力下主流持货商多处于亏损状态，虽市场货源较为分散部分贸易商套现心态急切，但伴随前期市场利空逐渐释放，目前市场价格已接近触底。后期乙二醇丁醚跌幅或有限，市场需随时关注中间商及下游用户抄底动作出现。