市场概述：

1-2月份，国际原油价格触底反弹，国内石化产品陆续止跌回稳，3月份全线推涨，多数产品单月涨幅甚至超过10%。据卓创资讯监测的124个化工产品数据显示，3月份97个产品收涨，占比78.2%，涨幅在9%以上的有11个，上涨超过20%的产品有两个，其中乙烯环比涨幅20.49%，硫酸环比涨幅21.05%；橡塑产品整体上涨，涨幅均超过10%，其中顺丁橡胶环比涨幅14.94%，PP环比涨幅14.36%；化工品方面，烯烃、醇类、芳烃、中间体也均出现了不同幅度的上涨，其中丙烯环比上涨 11.06%，乙二醇的涨幅在上涨品种中最低，仍有3%的涨幅。炼油方面，一季度炼油行业利润保持良好空间，特别是山东地炼开工积极性明显提升，其中3月山东地炼普通柴油均价3894元/吨，环比上涨338元/吨；92#国五汽油均价为4985元/吨，环比上涨227元/吨，受“地板价”政策利好影响，地炼整体盈利能力相当可观。煤炭方面，一季度煤炭市场价格呈现小幅反弹迹象，迎来5年以来久违的“小阳春”行情，此次反弹行情主要出现在动力煤方面，炼焦煤、无烟煤市场运行情况相对比较平稳。

石化产业一季度利润整体持续向好。截至目前炼油企业炼油环节单吨平均销售收入3473元，成本支出3221元，毛利润251元，销售毛利率7.25%；化工品方面，乙烯、丙烯产业链行业利润也呈现上升状态，特别是下游聚乙烯利润丰厚，生产环节“暴利”，截至目前聚乙烯单吨销售收入8174元，成本5592元，毛利润2582元，销售毛利率高达31.59%。

生产加工方面，随着原油进口使用权的放开，地方炼化企业原料得到有效保障，炼化企业一季度保持了较高的开工率和开工负荷，其中主营炼厂开工负荷80%左右，地炼开工负荷高达58.43%，同比上涨16.9%，淄博区域内金诚石化、汇丰石化基本满负荷运转为主。

大宗商品价格反弹主要缘于以下几方面原因：

（1）原油持续跳水后炼化企业盈利空间大幅提升，炼油企业原料加工成本下降，利润空间开始加大，生产积极性明显提高，炼化企业开工负荷较高；

（2）2-3月份，国际原油价格触底反弹，上、下游市场心态有所提振；另社会商品库存普遍低位，终端用户纷纷入市采购，炼厂在库存释放后集中跟涨；

（3）受40美元“地板价”保护，炼油企业、终端零售业务利润情况非常可观；

（4）2016年煤电合同签订，整体延续2015年定量不定价传统，价格随行就市，部分煤炭企业2016年合同量同比提升明显；其次由于煤炭市场不断深跌，亏损企业关停较多；另外2月份春节假期，煤企延长假期，3月份两会煤企推迟开工，导致煤矿方面呈现了早停晚开的局面，煤炭市场产量下降，均带动了煤炭市场价格的小幅反弹。

后市展望：

1、原油回调预期较强。市场需求基本面并未明显改观，国际油价在经过前期一轮反弹后，继续上行力量不足，下月原油价格走势回调的预期大于上涨预期。

2、市场心态不稳。本轮石化产品上涨主要是受原油推涨和货币避险原因，报复性反弹及空头回补迹象明显，且大部分资金进入的是黄金等贵金属市场中，说明市场对于大环境仍不看好，至少仍持谨慎心理，心态不稳。

3、社会库存补充后短期难消化。由于石化产品市场基本需求有限，下游终端用户库存得到补充后将进入消化期，市场有望回归平静和理性。             

4、大宗商品市场基本面并未得到改善。目前全球经济依然较为低迷，且不少基础大宗商品面临产能过剩的风险。当前大宗商品价格已经到达阶段性高点，继续走高或难以维系，因此二季度石化产品价格持续上涨支撑因素有限，接下来需警惕市场价格回落的风险。

5、煤炭一季度阶段性供应紧张，需求端回暖以及市场信心回升成为市场回暖的主因，预计二季度受供应放量及需求淡季拖累，煤炭价格或有所下滑。