2022年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比上涨0.3%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.2%，工业生产者购进价格上涨7.5%。10月份，加工业和原料业价格增速进一步回落，原料业回落幅度更大，加工业利润继续修复中，其中原材料工业价格上涨1.2%，较上月回落4.6个百分点，加工工业价格下降3.5%，较上月扩大1.6个百分点。聚烯烃生产企业绝大多数处于亏损境地，也面临着需要利润修复的局面，从基本面上看，聚烯烃价格走低有利于下游塑料制品利润继续修复，反馈回来有利于带动上游原料需求恢复。

国内PPI同比同比由涨转降 原料PPI降幅更快

10月份，国际原油等大宗商品价格低位震荡，国内部分行业需求回升，工业品价格走势整体下行，但下行态势趋缓。聚烯烃期货价格下降明显，十一长假之后大幅高开后一路下行。

从环比看，PPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%。生产资料价格由下降0.2%转为上涨0.1%；生活资料价格上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点。石油相关行业价格继续下降，其中石油和天然气开采业价格下降2.2%，化学纤维制造业价格下降0.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.6%。冬季储煤需求提升，煤炭开采和洗选业价格上涨3.0%，涨幅扩大2.5个百分点。

从同比看，PPI由上月上涨0.9%转为下降1.3%，主要受去年同期对比基数较高影响。生产资料价格由上涨0.6%转为下降2.5%；生活资料价格上涨2.2%，涨幅扩大0.4个百分点。价格降幅扩大的有：煤炭开采和洗选业下降16.5%，扩大13.8个百分点。价格由涨转降的有：化学原料和化学制品制造业由上涨1.0%转为下降4.4%；化学纤维制造业由上涨3.1%转为下降1.1%。价格涨幅回落的有：石油和天然气开采业上涨21.0%，回落10.1个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨8.6%，回落8.6个百分点。

原料业PPI同比增速持续回落，原料业PPI累计同比增速也同步下行。如图所示，原料价格走势从相对高位回落，涨跌比较明显，价格周期上看，目前仍旧尚未触及底部。对于加工业来说，原料价格高企，加工业利润持续走低，影响企业开工率。原料价格走低，有利于加工业开工率恢复。

加工业利润继续修复 源于原料价格降幅加快

加工业PPI同比跌幅3.5%，较上月回落1.6个百分点，自去年10月份创新高后持续回落。原料业PPI同比涨幅1.2%，较上月回落4.6个百分点。加工业利润则持续走低后已经触底，进入修复之中且持续边际利润见好。如图所示，加工业利润自去年10月份触底之后步入修复之路，3、4月份受疫情影响，稍有波动之后，继续向上修复，加工业和原料业PPI同步回落之下，原料回落稍快。6月份再次受到疫情和地缘政治影响，原料业同比涨幅稍微扩大，加工业利润修复稍微受到扰动。对于聚烯烃原料业来说，终端价格受制于原料价格高企的利润压缩的不利情况，疫情扰动明显，季节性需求和新投产开工等情况都对价格上行产生压制。

塑料制品业利润继续修复之中 聚烯烃震荡中寻找方向

基本面上看，聚烯烃价格走低有利于下游塑料制品行业利润修复，从而带动需求回升。在下游塑料制品利润修复到高点之时，也是聚烯烃原料价格探底成功之时，利润将重新转移到聚烯烃原料一端。目前季节性需求开始走低，叠加疫情加剧需求弱化，供应端减量对市场影响难以引领市场，聚烯烃市场更多地受国际原油等风险偏好回升带动。