供应:欧洲近几周以来电力成本的大幅增加,而Nyrstar的冶炼设备完全依赖于电力,其中荷兰和比利时的运营又主要为购买可再生能源发电。为应对成本的大幅上行,Nyrstar于10月13日对外宣布将于当日开始降低开工率,削减其位于法国、比利时和荷兰的三家冶炼厂(Budel、Balen和Auby)最多50%的产量。其三家冶炼厂产量合计约70万吨,若四季度严格执行减产50%,即月均减产3万吨,对全球市场影响较小(全球月均供应约118.5万吨,约占2.5%)。但是全球电力上涨并且海外发达国家冶炼厂对电力依赖严重,后续不排除会进一步有冶炼厂做出减产的可能性。
需求:①长假后,江苏地区限电缓解,下游厂家陆续恢复生产,但因担忧后续会重新限电,开工回转意愿不强。北方地区供暖季开始,并且冬奥会召开在即,限电开始加强。北方钢厂开工受限,镀锌周度开工率下滑至73%左右。②根据中汽协数据,国内9月份汽车销量206.7万辆,同比下降19.6%,环比增长14.9%;1-9月累计汽车销量1862.3万辆,同比增长8.7%。
库存:SMM社会库存环比上周增加0.53万吨至13.91万吨,上海库存增加0.66万吨至4.89万吨、广东库存减少0.09万吨至0.99万吨、天津库存减少0.03万吨至6.14万吨。上期所库存环比增加9854吨至7.14万吨,同比增加18%;LME库存环比上周减少0.87万吨至18.87万吨,同比减少14%。
观点:短期内,全球能源价格大幅上涨,海外电价成倍上涨,市场通胀预期快速上升对有色价格形成支撑。但中期来看,随着美联储Taper落地,市场流动性或被动收紧,有色情绪或重归谨慎,锌价持续上涨也较难持续。
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