上周末与俄罗斯就减产协议谈判不欢而散后，沙特阿美随即宣布打响石油价格战，折扣力度创下“至少20年以来的最大降幅”，直指俄罗斯，由此引发了原油市场史诗级的暴跌。截至12日，WTI收于31.50美元/桶，布伦特收于33.22美元/桶。2月28日至3月12日，WTI下跌了33.1%，布伦特下跌了36.3%，与年初相比，原油价格几近腰斩。新冠疫情叠加沙特增产对油市的利空明显，短期内预计油价反弹困难，国内外化工市场也难言乐观。

受原油市场断崖式下跌影响，亚洲乙烯价格下跌幅虽相对有限，但每次下跌都在刷新历史低位。前期韩国乐天事件带来的供应收紧预期被欧美货源抵消。原油暴跌引发业者担忧情绪，买盘意向一度低至500-550美元/吨，而由于生产4月上货物的石脑油价格高于400美元/吨，卖盘依然坚守高位。虽然有业者预计随着乙烯与石脑油价差的扩大，裂解装置利润上涨，开工负荷也可能出现提升。但由于不确定性因素较多，裂解运营商提负谨慎。周三买盘意向提高至600-620美元/吨，但买卖双方意向差距依然较大。远洋货物冲击仍存，市场心态仍多偏空。

截至3月12日收盘，亚洲乙烯CFR东北亚日均价格在641美元/吨，CFR东南亚日均价格601美元/吨；东北亚与东南亚价差40美元/吨；东北亚乙烯与石脑油价差在335美元/吨上下。

以12日CFR东北亚乙烯价格、人民币兑美元汇率及环氧乙烷华东出厂价格粗略估算，目前国内环氧乙烷利润约1900元/吨左右。

然而目前，国内环氧乙烷价格稳定，华东地区出厂价格依然稳定在7600元/吨。环氧乙烷在此价位已持续近4个半月。目前成本压力持续加码，需求疲弱，下游工厂出货不畅，库存高企，看跌情绪日渐浓厚。以聚羧酸减水剂单体市场为例，受整体经济环境影响，加之场内出现环氧乙烷调降传言，多数下游用户心态观望，出手谨慎。单体市场库存消耗缓慢，多数装置仍保持低负状态，心态明显偏空，多等待消息面进一步明朗。

综合来看，从原油到各个化工产品市场，利空充斥。环氧乙烷产业链也难逃弱势，等跌情绪浓厚。虽然目前传言环氧乙烷价格将大幅调降，但考虑到下游工厂前期库存的成本，调降幅度过大，对于下游产销未必能带来良好方向的刺激，需求面也未必能出现实质性回暖。预计短线环氧乙烷市场或维稳观望为主，不排除调降可能，关注消息面变化，谨慎跟进。