为何焦炭在基本面持续弱势的情况下，依然能带来一波上涨行情呢？本文带你探寻背后奥秘的同时教会你一种思考方法。

　　上周有现货商打电话询问：焦炭港口库存、钢厂库存都到了近5、6年来最高位，期货也出现了大幅升水现象，焦炉产能利用率也在年内高位，下游高炉开工率没有显著提升的情况下，焦炭价格为什么还会上涨呢？

　　事实确实如此，以下给出了焦炭基本面的相关数据图：

　　但是，我们在分析问题的时候，需要动态的理解，而不是静态的看待。这需要了解问题的过去、现在，然后预测未来。焦炭港口库存近年高位，期货升水现货，焦化开工率高，这些都是过去已经存在的问题。当过去已经观察到的情况没有发生变化时，如果盘面价格上涨，就要看看有没有新的信息、情况发生。不能只看到了焦炭高库存且升水，就认为它应该弱势。

　　今年以来焦炭的港口库存和总库存一直非常高，是长期存在了的利空。而黑色系当中只有焦炭这个品种会出现期货升水，其他品种比较少见。这些老问题的边际变化可能并不大。但是最近出现了山西、江苏等地的更加严格的环保焦化限产，当前焦炭的焦企库存就比较低，再加上较为严格的环保限产预期，焦企又开始对焦炭进行提涨。也就是说此时出现了利多消息，会新出现一些边际变化。比如获利空头可能会选择兑现利润平仓离场，比如多头可能借着环保限产以及焦企提价进行投机。焦炭这个品种，期货一般领先于现货，有了上涨提价的预期，期货先涨，一旦提价被下游接受了，期货又会继续涨，市场又会预期有第二轮的提价。

　　影响价格的原因很多，有的变量利多，有的变量利空，他们的权重会在不同的阶段发生变化。当我们在分析各种因素变量时，首先要确定一下，它的过去、现在，现在和过去是否发生变化。如果没有变化，那么边际量是否发生变化，以及新出现的变量是否会使各个权重发生变化。比如在高库存高升水的状态，但是库存以及基差的边际变化向好了，也可能导致价格上涨。

　　焦炭的上涨未必是可持续的，因为权重是动态变化的。随着焦炭价格的上涨，环保限产的消息对价格影响的权重可能会逐步下降，而之前的利空因素权重可能会上升，价格开始下跌。

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