高成本与弱需求的博弈是春节假期后顺酐市场的主要运行逻辑，在需求恢复缓慢这一最大的利空因素持续的对顺酐价格形成下行压力的同时，原料正丁烷的强势上涨也对价格下跌幅度形成了较强限制，因此在进入3月份后顺酐市场整体呈现一种偏弱僵持格局，而这种僵局或可随着后市供应量减产、下游需求回暖而被逐步打破。

　　春节后供需矛盾改善有限，价格存在下跌压力

　　进入3月份后顺酐各主要市场价格陆续开启跌势，但下跌幅度较小。截至3月8日收盘，江浙市场主流液酐价格收于6600-6650元/吨，较2月29日价格下跌125元/吨，跌幅为1.85%。顺酐价格的下跌，主要还是由于自春节假期结束后的供需关系还没有出现根本性的扭转，而跌幅未能扩大则是高成本起到了较强的托底作用。

　　从供需关系来看，春节假期至今顺酐基本面过剩压力始终存在。供应方面，2-3月份国内顺酐装置新增检修数量不多，生产企业多数保持了正常的生产节奏，正丁烷法顺酐装置开工在假期内还处于68%附近的相对高位，并且在春节假期结束后还随着检修装置的复产在3月初回升至76%附近；需求方面，下游不饱和树脂企业在春节前基本停工退市，假期内行业开工降至0%附近。而春节假期后复工进度整体较慢，元宵节后虽有加快，主要生产企业开工逐步提升，但终端房地产市场景气度继续下滑，导致行业产销恢复偏缓，除刚需买家之外对顺酐缺乏采购积极性。因此，由于持续的供大于求，春节后顺酐社会库存有增无减，这对顺酐价格形成了较强的下行压力。

　　原料强势上涨，抑制跌幅扩大

　　上游正丁烷价格近期的强势上涨，是顺酐市场仅存的利好支撑因素，这虽然未能推动顺酐价格反弹，但也明显的制约了价格跌幅的扩大。截至3月8日，山东市场正丁烷价格收于5350-5400元/吨，较春节前2月9日价格上涨600元/吨，涨幅12.57%；受原料上涨影响，同期国内正丁烷法顺酐毛利亏损也扩大至-1105元/吨，较春节前2月9日毛利下跌698元/吨，跌幅达到171.50%。春节假期前，受节前排库和假期期间运力不足影响，正丁烷市场整体低迷运行，库存逐渐筑高，但从假期中后期开始，区域间运力陆续改善，正丁烷下游存量多消化完毕，陆续进场补货，节后市场走势向好。同时，进口丁烷资源量出现减少，国内正丁烷资源需求表现整体乐观，价格因此持续上涨。上游正丁烷价格的持续上涨加深了顺酐的亏损幅度，在弱势行情氛围下增强了顺酐生产企业的挺价守稳情绪，抑制了顺酐价格跌幅的扩大。

　　后市成本压力不减，顺酐价格或可止跌反弹

　　后市来看，原料正丁烷或有继续上涨空间，而顺酐供需关系也有望获得一定改善，顺酐价格在止跌企稳后或将小幅反弹。

　　成本方面，3月中旬国内烷基化装置停工计划较为集中，正丁烷供应预期收缩，或可驱动价格继续上涨，加重顺酐企业成本压力；需求方面，下游树脂行业开工在阶段性恢复后，暂时缺乏进一步继续提升动力，树脂企业开工或将保持稳定，以等待气温回暖后终端需求的改善；供应方面，迫于亏损压力，临近3月中旬顺酐装置检修及降负力度开始加大，顺酐产量减少有望降低生产企业出货压力，改善供需结构。综合来看，高成本压力将加大顺酐生产企业的减产力度，从而加快社会库存去化进程，促进供需关系的再度平衡，市场价格也将在这一过程中同步获得一定反弹动力。

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