四季度中国丁苯橡胶市场价格跌后反弹，驱动价格反弹的主要因素是部分装置计划外降负驱动，丁苯橡胶市场价格扭转走高。预计一季度丁苯橡胶均价或高于四季度，具体价格运行区间预估在11500-12500元/吨。

　　受产量计划外下滑的驱动四季度丁苯橡胶价格跌后反弹

　　四季度中国丁苯橡胶市场价格重心走低，四季度末价格略有反弹。价格重心走低的主要原因是，丁苯橡胶市场现货交易无明显改善，但丁苯橡胶市场现货供应正常，供需基本面对丁苯橡胶价格难以形成有效驱动，且相关品对价格也难以形成支撑等，市场价格重心走低。驱动三季度价格跌后反弹的主要因素为，一是四季度价格跌到相对低位后，市场看跌心态收敛；二是齐鲁丁苯橡胶装置计划外降负，丁苯橡胶市场气氛受带动，价格重心走高；而因需求跟进不足，丁苯橡胶价格持续上行趋势受到抑制。以华北市场1502为例，截止到12月30日，华北市场1502收盘价格12250元/吨附近，季度内最高价格出现在10月7日，收盘价格为12900元/吨，季度内最低价格出现在12月5日，收盘价格为11150元/吨，该价格较2023年最低价格高550元/吨。

　　12月产量计划外降低丁苯橡胶单日价格涨幅达7.79%

　　2023年四季度，丁苯橡胶行业产量为33.98万吨，环比三季度提升13.74%，同比提升9.73%，四季度产量提升的主因是，三季度丁苯橡胶理论毛利水平1366元/吨，四季度丁苯橡胶理论毛利水平维持正值，行业利润驱使，丁苯橡胶企业生产积极性高；但12月份齐鲁石化（600002）丁苯橡胶装置计划外降负荷，12月丁苯橡胶产量下滑，环比11月下滑10.09%，且合成橡胶期货涨幅超预期、原料丁二烯单日价格涨幅接近10%，丁苯橡胶市场气氛受驱动，持货商出货价格攀涨，截止到12月25日，华北市场丁苯橡胶1502收盘价格当日涨幅达7.79%，价格呈现出跌后直线上行趋势。

　　需求压制丁苯橡胶市场价格反弹高度受抑制

　　据监测数据可知，2023年四季度，全钢轮胎开工负荷呈现出明显的下滑趋势，四季度开工负荷均值59.27%，环比三季度下调3.13个百分点，半钢轮胎开工负荷运行相对稳定，四季度开工负荷均值72.51%，环比三季度微提0.34个百分点。主要原因是：半钢轮胎出口仍存一定韧性，支撑整体开工负荷运行稳定。而全钢胎方面，其一，全钢轮胎开工迎来季节性走弱时间段，季度内常态开工水平较前期有所下调；其二，国内替换压力提升明显，为了控制库存增长速度，部分厂家选择设备升级及检修安排，对整体开工负荷形成拖累。

　　四季度轮胎行业整体开工负荷呈现出走弱趋势，且丁苯橡胶价格下行过程中，主要消费领域轮胎行业整体展现出明显的不买心态，买盘弱使得丁苯橡胶市场价格持续下跌。但季度末，齐鲁丁苯橡胶装置计划外降低运行负荷，驱动丁苯橡胶价格直线反弹，但买盘对价格涨幅抵触的背景下，需求无明显改善的境况影响了丁苯橡胶价格上行趋势的持续性。

　　2024年一季度，从供需基本面角度分析，预计一季度丁苯橡胶市场价格或偏强调整，均价重心或略高于2023年四季度，低于2023年四季度高端价格12900元/吨，高于2023年四季度低端价格11150元/吨。分月来看，预估2月份价格有回调趋势，但考虑宜邦丁苯橡胶装置停车检修，资源供应量萎缩，其价格回调幅度有限。

　　供应端：国产丁苯橡胶装置仅杭州宜邦计划停车27天附近，其余丁苯橡胶装置计划内均正常生产，预计一季度国内丁苯橡胶产量或较四季度下降0.56%，市场货源供应相对稳定。需求端来看：一季度横跨春节假期，下游轮胎等应用企业存在例行停车放假的现状，对原料丁苯橡胶买采存在断档期，但下游轮胎等应用行业的原料丁苯橡胶库存普遍处于低位(10-15天附近)，春节前结合生产情况存有一定的刚需备货需求，此举有望带动丁苯橡胶市场现货的交易进展，对丁苯橡胶价格底部形成支撑。从一季度丁苯橡胶预期的供需基本面情况看，丁苯橡胶价格预期走势或呈现出偏强走势。

　　根据丁苯橡胶历史14年的月度涨跌概率及季节性规律综合判断，预计一季度丁苯橡胶市场价格或整体呈现出偏强走势，有回调的可能，但回调幅度有限。预计华北市场丁苯橡胶1502市场价格主流运行区间或在11500-12500元/吨，预计价格或在历史14年来的均价水平区间波动。

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