上周五伦铝收跌0.23%，沪铝主力日盘收涨0.11%，夜盘收涨0.22%。短期低库存支撑下，铝价下跌不畅，但去库速度已经出现明显放缓，市场累库预期抬升，中线维持逢高沽空思路对待。

　　宏观面：本周海外宏观面加息预期再起国际货币基金组织副总裁表示需要继续加息才能让通胀回到2%的目标，美联储主席鲍威尔则明确表示今年预计再加息两次。国内宏观面消息则依然以出台政策刺激消费为主，国务院会议指出要采取针对性措施提振家居消费。

　　基本面：供应端结合目前云南及贵州地区的复产情况来看，国内电解铝运行产能在4,096万吨略低于预期。另外铝棒等初加工铝产品加工费持续弱势行业出货不畅，周内部分铝厂仍出现增加铸锭的情况。需求端本周国内铝下游开工仍表现疲软，仅铝箔板块在电池、空调市场需求回暖带动下开工率小幅上涨，但需求好转的可持续性仍有待验证。整体来看本周国内铝加工企业开工率涨跌互现，即将进入7月，淡季氛围笼罩下企业订单不容乐观，短期开工率预计下行为主。与此同时，周内国内铝社会库存去库不畅，现货对期货持续高升水，抑制部分下游接货积极性，后续铝现货升水或在铝锭去库放缓的抑制下承压回落。

　　总结，宏观方面市场转鹰派，国内市场预期国内将加强政策刺激。基本面方面供应压力或在7月下旬有所呈现，但近期铝棒加工费持续弱势，电解铝厂退水铸锭增加，叠加下游消费边际走弱，铝社会库存或呈现小幅累库状态。短期来看，铝市场供增需减的预期仍在，但累库拐点未到，预计下周沪铝08合约或围绕18,000元/吨一线震荡整理。关注国内库存变动情况及内外价差收窄带来的进口铝锭流入机会。另，上游氧化铝反复冲破2,800元的关口，资金活跃度较之上周有所抬升，虽未形成单边上涨的强劲走势，但整体价格依旧表现稳中趋涨的态势，建议暂时观望，急拉可空。

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