6月开始，山东地区重整装置开工负荷处于提升趋势，提振石脑油价格强势上涨。不过，伴随石脑油价格涨至阶段性高位，下游装置利润空间受到挤压，石脑油价格或将面临回调。

　　5月下旬，尽管地炼石脑油供需关系有好转，但是在原油价格下跌以及市场心态偏空的拖累下，石脑油价格偏弱运行。进入6月，减产协议对原油市场起到提振作用，同时山东以及国内其他地区前期检修的重整装置引油开工，石脑油需求激增，石脑油价格下跌趋势结束，出现强势上涨。

　　根据统计，截至6月8日，直馏石脑油价格成交区间涨至7850-8150元/吨，加氢石脑油成交区间涨至7950-8250元/吨，与月初相比，涨幅在500-600元/吨，相较来看，直馏石脑油价格涨幅更甚。

　　地炼石脑油价格宽幅上涨，主要原因在于山东地区石脑油供需关系博弈，以及原料上涨支撑。相较来看，供需关系对石脑油价格影响力度更为明显。

　　山东地区石脑油需求激增　提振石脑油价格强势上涨

　　需求方面，根据了解，6月初期，山东地区个别重整装置检修结束，装置投产后负荷逐渐恢复正常水平，对石脑油需求增加，另外，炼厂存在负荷调整现象，从生产角度来看，石脑油缺口加大，且大多集中在直馏石脑油，导致炼厂外采石脑油增加。6月中旬，山东地炼重整装置开工负荷将继续提升，预计每日需求增加量与5月下旬相比将增加超过4500吨。除山东外，华北地区炼厂装置恢复正常生产，对石脑油需求增加，支撑山东地区石脑油价格上涨。

　　不过，6月份，国内汽油、柴油需求表现疲软，尽管原油价格出现连续上涨，但加油站出货量收窄，下游客户采货积极性偏低，汽柴油价格偏弱运行。受此拖累，组分原料市场以及溶剂油切割市场交投活跃度偏低，因此，加氢石脑油需求相对有限，尽管加氢石脑油价格上涨，但涨幅不及直馏石脑油。

　　山东地区石脑油资源供应微幅增加　对市场影响偏弱供应方面，山东地炼原料受限，导致部分企业常减压开工负荷调低，目前山东地炼常减压平均开工负荷在65%左右。不过， 根据卓创资讯统计，6月份，炼厂阶段性出货与暂停出货现象并存，相互抵消后，市场石脑油资源供应量增加约800吨/日，增幅约在5%。

　　减产消息利好　原油价格月内出现上涨

　　山东地炼石脑油价格与原油价格走势基本一致，说明原油价格变化给予石脑油市场较强指引。

　　不过，6月来看，欧佩克国家维持减产力度不变对原油市场起到一定托底支撑，且沙特阿拉伯单方面自愿减产100万桶/日给予原油市场有力支撑，原油价格出现连续上涨，对石脑油价格起到利多作用。不过，宏观因素对于原油市场利空效果仍在，且全球经济增速放缓导致石油需求减少拖累原油市场，但WTI原油价格在70美元/桶的支撑力度较强，给予石脑油价格底部支撑。

　　整体来看，尽管石脑油资源供应稍有增加，但需求增幅更为明显。因此，需求增长叠加原油价格上涨对石脑油价格提振效果更为明显，市场交易情绪偏高，炼厂出货顺畅，石脑油现货资源偏紧。

　　石脑油价格涨至阶段性高位　继续上涨动能转弱短期来看，石脑油价格或将延续涨势，但上涨势头转弱。原油方面，尽管减产协议对原油价格起有力支撑，但宏观风险仍在，原油后期大概率维持震荡行情，对石脑油市场指引力度有限。供应方面，6月中下旬，山东地区前期检修的重整装置计划投产，厂内石脑油将暂停外放，支撑石脑油价格将有继续上涨的可能。需求方面，地炼石脑油价格涨至阶段性高位后，成本提升下，石脑油下游重整方向以及乙烯方向多处于盈亏平衡或亏损状态，将对石脑油价格形成抑制。

　　综上所述，6月中下旬，原油价格大概率维持震荡局面，需要关注山东地炼石脑油供需双方博弈情况，预计地炼石脑油价格继续上涨幅度有限。下半月来看，石脑油市场供需相对区域稳定，价格存在回调可能。

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