2023年一季度，需求欠佳的现实对冲供应偏强的预期，丁腈橡胶市场价格先扬后抑。二季度国内丁腈橡胶装置检修较为集中，但需求的增量与否或才是行情转折的关键。本篇主要回顾一季度丁腈橡胶市场价格、供需等数据，并对二季度行情展开预测分析。

　　2023年一季度，丁腈橡胶市场价格先扬后抑。以华东市场兰化3305E为例，截至3月27日收盘价格为15000-15300元/吨，较年初上涨3.06%，较2月最高点下跌14.41%；一季度（截止到3月27日）均价为16409元/吨，环比上涨12.48%，同比下跌30.55%。

　　一季度分阶段来看，1月至2月上旬丁腈橡胶市场价格震荡上行，一方面随着部分外部约束条件放开，部分业者心态有所好转，同时部分装置存检修计划，供应预期缩减；另一方面，原料丁二烯价格该阶段持续上行；供应预期偏强叠加成本增长，丁腈橡胶市场陆续上行。然2月中旬开始，随着检修利好消息逐步消化，且下游需求受终端订单欠佳影响恢复不及预期，市场部分低价库存货源消耗进度偏缓，部分持货商获利了结倒挂低出，丁腈橡胶市场价格转而下行。

　　下面就重点来看一下影响价格波动的这些基本面数据在一季度发生的变化：

　　检修消息释放，国产供应预期缩减

　　商品行情的波动多因预期将产生的影响而驱动价格出现变化，回归到一季度丁腈橡胶行情即指西北、华东地区部分装置检修消息的释放，国产供应预期的减少支撑了短时的价格上涨。进口量受前期对国产供应预期偏强影响亦出现增长。卓创资讯监测数据显示，2023年一季度中国丁腈橡胶总产量约5.86万吨，环比减少4%，同比增长14%。中华人民共和国海关总署公布数据显示，2023年1-2月份中国丁腈橡胶累计进口量1.41万吨，同比增长21.83%。

　　需求恢复不及预期，约束丁腈橡胶价格上行

　　汽车行业作为丁腈橡胶最大的终端消费市场来看，目前有效需求尚未完全释放。受部分购车优惠政策退出影响，汽车消费恢复相对缓慢，2023年1-2月汽车累计产销较同期有明显回落。中国汽车工业协会公布数据显示，2023年1-2月，中国汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。终端消费市场恢复偏缓，自下而上制约丁腈橡胶消费量增长，进而导致其价格上涨承压转至下行。另外虽出口数据表现仍相对乐观，但由于出口体量较小，故并未给行情带来支撑。中华人民共和国海关总署公布数据显示，2023年1-2月，中国丁腈橡胶累计出口量0.35万吨，同比增长62.9%，但该部分出口量在2023年1-2月中国丁腈橡胶的累计产量中占比不足6%。

　　二季度展望：筑底后存反弹行情，高度仍需关注需求

　　二季度来看，供应方面，阿朗台橡、兰州石化均存检修计划，供应缩减预期仍存。成本方面，二季度原料丁二烯检修相对集中，包括赛科、燕山、宝来等，丁二烯亦或存上涨行情。考虑阶段性供应减少以及成本存偏强预期，丁腈橡胶市场价格或筑底后存反弹上行行情。但上行高度仍需关注需求恢复的匹配程度，据悉目前终端订单欠佳，外贸订单尤甚，制约部分下游工厂开工积极性，整体来看下游需求的乐观恢复仍需较长周期。同时考虑二季度末期，伴随上游检修利好消息出尽，夏季来临，高温天气伴随着传统需求淡季的到来，届时亦或将一定程度约束丁腈橡胶价格上行高度。

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