【现货】11月19日，焦煤2201合约收盘价2855.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2300元/吨，期货贴水 444.5元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2849.5元/吨，期货贴水993.5元/吨。炼焦煤价格大幅下跌，部分煤种较上周同期价格下调1000元/吨，分区域来看，山西地区低硫主焦煤下调700-1000元/吨，灵石肥煤下调1000元/吨，1/3焦和瘦煤下调500-800元/吨，贫煤和贫瘦煤下调350元/吨；内蒙地区肥煤下调400-500元/吨；陕西气煤下调400元/吨；山东济宁气煤和1/3焦等煤种下调280-400元/吨。

　　【供给】近日产地煤矿降价之后仍出货不佳，部分累库现象明显，开始适当减产，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少10.75万吨至617.78万吨，权重开工周环比下降1.8%至103.31%。蒙古国整体疫情形势较前期明显好转，新增感染病例数一直在下降。近日甘其毛都口岸通关也逐步回升，通关增至500车左右，策克及二连口岸仍处于闭关状态。整体来看，供给继续边际好转。

　　【需求】截止11月19日，247家钢厂焦炭产能利用率84.38%，环比增加0.66%，247家钢厂焦炭日均产量45.7万吨，环比增加0.36万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量57.04万吨，环比下降3.92万吨。焦炭市场降后趋弱运行，焦企厂内累库情况并未随着降价而得到改善，市场悲观情绪蔓延，产地焦企多因亏损普遍有30-50%的主动限产，同时部分区域环保限产进一步加大，影响供应端明显走弱。

　　【库存】截止11月19日，全样本独立焦企焦煤库存1221.8万吨，环比下降68.22万吨。247家钢厂产焦煤库存 908.07万吨，环比增加10.57万吨。下游独立焦企原料煤库存多降至中低位水平，部分焦企对低价煤开始小单采购，但多数焦企考虑风险仍以消耗库存为主。

　　【观点】现货因焦炭价格加速下跌，焦企利润压缩明显，开始暂缓采购，主产地煤价延续跌势。中长期来看，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。

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