9月份至今，国际油价冲高之后回落。9月份国际油价受沙特遇袭事件影响，价格大幅攀升，但随着沙特产量快速回复，原油价格再度回落。进入10月，中前期，经济放缓拖累油价，并且，美国原油库存全面利空。再者，地缘政治对市场支撑力度减弱，且英国脱欧谈判陷入僵局，油价走势整体偏弱。之后，欧佩克消息有望扩大减产、API库存下降，再者，中美贸易谈判或得到实质性进展，国际油价震荡上涨。

　　相对于消息面对国内市场影响，9月份，市场供需对市场影响更为明显。其中，9月份国内资源供应紧张，致使汽柴批发价格大幅攀升，10月份之后，各地资源陆续到位，汽柴批发价格再度回调。其中，汽油方面，四川地区价格快速冲高再度回落，地炼价格走势相对缓和，因此汽油套利大幅提升之后，再度转为震荡下行；柴油方面：前期各地涨势均较为迅猛，因此套利空间区间震荡为主，9月中下旬之后，山东及陕西地炼柴油价格逐步回落，而西南柴价跌势缓慢，因此柴油套利略有提升。具体来看：

　　汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），山东地炼以及陕西地炼与西南地区汽油套利再9月期间持续攀升，最高值均出现在9月中下旬。其主要原因一方面是，9月中前期市场买涨火热，各地区汽油价格均出现反弹，尤其，西南地区处于市场末端，成交价格涨幅更为明显，因此与地炼见套利逐步增加。9月份中下旬起，国际油价走势转弱，消息面对市场支撑力度减弱。另外，国庆节前备货陆续到位，市场成交逐步转淡。其中，山东地炼价格率先回落，而西南地区汽油价格则继续上涨，两地套利涨至一年来峰值，至786元/吨；陕西地炼价格虽有一定上涨，但涨幅有限，因此两地套利亦涨至年内最高，至950元/吨。进入10月份，国内汽油行情持续下滑，其中，各地区价格开始回落，其中，西南累积跌幅高于山东及陕西地炼，因此区域套利再度震荡下滑。

　　整体而言，9月至今，山东地炼/陕西地炼至西南汽油套利均呈现涨后回落态势。截止9月29日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为539元/吨，较8月27日涨150元/吨。加上运费及其他杂费，山东地炼至西南地区汽油利润空间依然有限，水路利润尚可，社会单位适量增加地炼采购。陕西地炼-西南地区汽油套利350元/吨，较8月27日跌50元/吨。虽然陕西地炼至西南扣除运费等因素，暂无利润空间。但目前延长集团对西南部分地区实行150元/吨补贴，因此仍有操作空间。

　　柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），9月份内，国内柴油资源普遍偏紧，各地成交价格不断走高，套利值维持区间震荡为主。进入10月份，随着各地资源陆续到位，柴油价格略有松动。山东地炼与陕西地炼价格跌幅明显，与西南地区套利逐步增加，不过，中下旬之后，地炼柴油价格略有反弹，但西南柴油行情仍有一定回落，因此跨区域套利开始回落。山东地炼以及陕西地炼至西南柴油套利峰值均出现在10月中旬，分别为748元/吨和750元/吨。

　　整体而言，9月至今，山东地炼/陕西地炼至西南地区柴油套利震荡上行为主。截止9月29日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在491元/吨，较8月27日涨142元/吨，算上运费、仓储等损耗，几无套利空间。西北地炼-西南地区柴油理论价差在600元/吨，较8月27日涨150元/吨。延长补贴政策下，扣除运费等费用，利润空间仍然宽松，陕西地炼流入西南地区资源再度增加。

　　短期内国际油价或进入筑底阶段，后期将开始逐步反弹，消息面或有所改善。不过，天气逐步转冷，工矿基建等行业开工率逐步走低，柴油需求将开始转弱，因此预计国内柴油行情仍存一定下行压力；汽油方面，近期暂无节假日提振，虽然年底前汽油出口力度或将加大，但仍有一定下行空间。预计后期地炼及西南地区汽柴行情或呈现震荡下滑趋势，而地炼跌幅相对明显，因此地炼至西南地区汽柴套利或震荡走高为主。

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