节后首个交易日，沪锌期货表现亮眼，主力1711合约涨逾3%，领涨期市。分析人士表示，偏强的基本面对锌价支撑较明显。尽管四季度精炼锌供给将回升，但在目前整体产业链库存均低于去年水平的情况下，后市一旦需求向好，锌价将易涨难跌。

　　期价跳空高开高走

　　昨日，沪锌延续节前最后一个交易日的偏强走势，1711合约跳空高开高走，盘中最高升至26935元/吨，创下近十年来新高，盘终收报26735元/吨，涨870元或3.36%。

　　华泰期货研究院金属组研究员纪元菲表示，锌市场沿主线逻辑走的较为顺畅，锌矿紧张传导至冶炼环节，精炼锌供给减少，需求向好，在精炼锌进口增加的同时，库存依然持续低位继续走低。

　　实际上，在国内节假期间，LME锌价上涨较为抢眼，率先突破前期震荡整理平台，一度达到3308.5美元/吨，创2007年以来新高。随后受阻下滑收于3244.5美元/吨，较节前收涨2.56%。

　　中信期货金属分析师表示，近日虽美元指数稳中走高，但对有色板块的影响有限。而偏强的基本面对锌价的支撑仍较明显。目前锌现货市场供应矛盾凸显，短期国内外偏低的锌锭库存态势不改。长假前国内锌现货升水有所收窄，不过LME锌升贴水（0-3）升水幅度十分强势。长假期间，国内锌锭库存小幅回升，但后期再度去化趋势不改。此外，锌矿供应再度全面紧张。预计短期锌价将延续高位偏强震荡态势。

　　低库存支撑

　　基本面上，纪元菲表示，国际矿山未有超预期释放，国内矿山生产依旧受环保影响产量同比减少，且预计环保对矿山的影响将持续。矿山受环保影响，环保不达标小矿停产，所有划归到自然保护区的地区均禁止勘探以及采矿，制约产量以及后期增量。叠加近期限制炸药使用，北方小矿山冬季生产受限，四季度国内锌矿产量预计同比下滑。此外，整体加工费重新走低，10月国产加工费下调100元/金属吨，进口加工费下调10美元/干吨。需求端，下半年下游汽车消费稳步增长，虽然下游依然受制于环保以及高成本，但据了解，下游企业只要增加环保设施做到达标排放即可继续生产，或将出现产业集中度增加，订单转移的情况，大企业生产集中度增加，小企业逐渐淘汰。

　　据安泰科称，除了内蒙古和广西有少量增量外，其他地区多数呈下降趋势，此前预计新增产能除国森矿业和银漫投产外，其他项目投产均不顺畅。因此据不完全统计，2017年新释放产能不足20万吨，考虑到因品位下降和环保因素影响矿山开采，预计年内锌精矿增量为10万吨，低于年初预期。

　　对于后市，纪元菲认为，四季度依然维持精炼锌供给将回升，但依然受矿端制约的预期，需求预计将在传统旺季回暖，同时汽车端需求旺季回升将导致需求环比上涨，在目前整体产业链库存均低于去年水平的情况下，一旦需求向好，锌价易涨难跌，因此可以持有前期多单或考虑逢低买入多单。

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