能源行业指数图

　　从能源指数显示，4月30日能源指数为745点，较周期内最高点1043点（2012-03-29）下降了28.57%，较2016年03月01日最低点511点上涨了45.79%。(注：周期指2011-12-01至今)。4月整体来看，能源指数呈现先扬后抑走势，上涨幅度大于下跌幅度，4月30日的745点较月初733点上升12点。

　　2017年4月能源产品“涨多跌少”，据价格监测，2017年04月大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共14种，其中涨幅5%以上的商品共2种，涨幅前3的商品分别为汽油(7.17%)、燃料油(6.10%)、MTBE(工业级)(4.92%)。环比下降的商品共有11种，跌幅前3的产品分别为甲醇(-4.84%)、液化天然气(-3.65%)、WTI原油(-3.22%)。本月均涨跌幅为0.35%。

　　能源分社资深分析师李文静指出，4月能源市场整体呈现“涨跌互现”的局面，具体表现为“煤红油绿”，煤产品除动力煤、无烟煤小幅下跌外，其他产品全线上涨；油品产业链除汽柴油等少数产品上行外，其余产品均下行，且下跌幅度较大。造成这一现象的影响因素主要有两方面：一方面，2017年原油市场多空消息频出导致油价“上不去、下不来”，原油市场走势主线不清晰。4月份，Brent原油累计下跌3.19%，WTI原油累计下跌3.22%，原油的疲软使整体能源市场承压，同时随着天气转暖，终端消费热情降低，天然气行业进入淡季，液厂检修虽可缓解当前供过于求的基本情况，但市场整体缺乏有力支撑，天然气价格呈现下跌趋势，受此影响，油气产业链均出现不同程度的下行；另一方面，产地对276工作日的政策担忧基本消除，前期部分省份执行安全检查及越界开采等检查项目，煤炭产量短期快速释放并不现实，加之山西地区因环保政策，临汾、孝义及长治地区焦企出现限产，短期收紧焦炭供应，焦炭价格上行。而动力煤方面，进入4月份，随着主产地煤矿开工率逐步提升、动力煤市场淡季的到来、以及水电增发，动力煤价格开始呈现下跌走势。

　　原油走势主线不清晰 行情陷“胶着”

　　上游原油来看，自2017年初至今近4个月的时间里，国际油价一直处于盘整中，不上不下，其中WTI原油期货价格基本上在48-54美元之间运行，Brent原油期货价格基本上在51-56美元之间运行。这与2016年同期原油走势形成鲜明对比，2016年1-4月份国际油价持续攀升，期间WTI原油最大涨幅为44%，Brent原油最大涨幅达到48%，而今年国际油价走势陷“胶着”。2017年原油市场多空消息频出导致油价“上不去、下不来”，原油市场走势主线不清晰。汽柴油方面，4月份成品油经历两次调价，一次上调、一次搁浅（4月12日，汽、柴油分别上调200元/吨、190元/吨，国内成品油价格迎年内最大涨幅；4月26日，成品油调价搁浅）。4月汽柴油上涨幅度分别为7.17%、1.46%。上涨原因有三：一是3月份成品油价格持续下跌，买方观望少有购进，库存消耗为主，进入4月买方补库需求增加；二是4月份全国气温明显回暖，且清明节、五一节假期相继到来，汽油市场需求上行；三是当前主营炼厂以及地方炼厂检修有所增多，汽柴油产量小幅萎缩。目前，主营单位与地炼企业的开工率分别为71%、60%左右。

　　前期价格迅猛上涨后 甲醇进入理性下跌通道

　　甲醇来看，4月市场依旧需求弱势主导，总体价格走势先扬后抑，价格累计下跌4.84%，占据能源跌幅榜的第一位。具体原因主要有两方面：一方面，4月份甲醇部分装置检修的利好刺激价格短期内回暖，但同时下游环保检查及运费下调等因素形成的弱势需求环境，对价格的压迫力较大，业者对后市谨慎观望；另一方面，4月中下旬，多数企业检修接近尾声，供给量的增加对价格再次形成冲击，价格进入下行轨道。整体来看，甲醇3、4月份的表现是经历前期价格过快过猛上涨后的理性回调，本轮回落是上游成本与下游接受力的一次再平衡过程。下游二甲醚方面，4月二甲醚（-2.06%）总体以下跌为主，整体振幅不大。目前二甲醚受甲醇成本倒挂严重，失去了甲醇高价的支撑，厂家多顺势下调价格以刺激需求，二甲醚价格开始出现走跌态势。

　　动力煤淡季效应显现 价格逐步走跌

　　4月份，黑色系煤焦产品走势分化，焦炭、炼焦煤价格上调，其中焦炭上涨4.69%，炼焦煤上涨0.75%，而动力煤下跌1.16%。

　　焦炭方面，上涨原因有三：一是上游焦煤价格逐渐企稳给焦炭市场带来上游支撑；二是目前下游钢厂开工率较高，钢厂对焦炭的补库积极性显著提升；三是河南、河北、山东和山西环保政策施压下，部分地区限产20-30%，限制了焦炭产量的增加。

　　动力煤方面，在2、3月煤价阶段性上涨后，进入4月份，随着主产地煤矿开工率逐步提升、动力煤市场淡季的到来、以及水电增发，煤炭价格开始呈现下跌走势。生意社数据显示，截至4月26日，环渤海动力煤价格报收于598元/吨，已连续五期下跌，累计下降8元/吨。动力煤价格下跌原因有四：一是进入4月，市场供需格局继续偏向宽松。供应方面，产地对276工作日的政策担忧基本消除，主产区煤矿复工复产进程明显加快，国内煤炭供应紧张局面有效缓解。3月份原煤产量29976万吨，同比增长1.9%，这是自2015年2月以来25个月连降后的首次增长。需求方面，全国取暖期结束，下游电力企业进入淡季检修期，机组开工率降低直接拉低煤炭消耗。加之南方地区雨水增多，水电出力增大，煤炭需求减弱；二是国家加大保供力度，大型煤企下调现货销售价格。近期发改委接连召开保供应会议，产地增产明显。4月17日，神华集团率先将现货销售价格下调5元/吨(5500大卡由670元/吨降至665元/吨)，一定程度上为市场释放了下行信号；三是进口煤增加，电厂逐步完成阶段性补库。3月份我国进口煤炭2209万吨，其中煤及褐煤进口量仍环比增加了441万吨、增长了24.9%。随着进口煤的陆续进港到场，对下游电厂库存形成有效的补充，减弱了国内动力煤价格的上涨动力；四是主要煤运铁路春季检修即将结束，港口库存增加。截至4月26日，秦皇岛港、京唐港、曹妃甸港合计存煤已经达到1400万吨以上，进一步趋升的库存有利于煤炭市场理性回归。

　　能源分社资深分析师李文静指出，2017年4月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为-0.36，均涨幅为-2.22%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济平稳运行。

　　进入5月份，国际原油方面，总编刘心田指出，目前国际原油市场多空消息频出，但没有一方能占据主导，原油价格走势没有形成清晰的主线。他认为，当前能打破原油市场现有稳定局势的力量尚未出现，五一节前国际油价或将继续持稳运行，难有起色。五一节后，OPEC国家减产延长会议前，或有打破稳定格局的力量出现，油价或掀起一波涨势，60美金将成上半年油价“天花板”；汽柴油方面，5月份天气继续转暖，加之5月初和5月末分别有劳动节和端午节小长假，私家车出行需求增加，同时柴油终端行业开工将全面启动，预计5月份汽柴油价格有望稳中上涨。

　　李文静称，黑色系煤焦产品方面，整体来看，随着煤炭去产能的深入推进，煤炭市场供需关系出现明显改善，但总体来看，产能过剩状况并没有发生根本转变。进入5月份，煤炭消费进入传统淡季，加上煤矿逐步复产及南方春汛期和梅雨季节，水力发电的进一步增发等因素，供需关系将会继续趋于宽松，动力煤价格下行态势将延续。而焦炭方面，随着近期钢材价格不断下滑，钢厂有意将压力向上转移，近期这波焦炭涨价行情或已结束。但焦企挺价意愿强烈，并不急于下调焦炭出厂价格迎合市场，而多以观望挺价为主，钢厂和焦企之间展开价格博弈。预计5月份焦炭短期内或将处于稳定态势，不排除后期有上行趋势。

　　醇醚市场方面，预计5月份，下游需求方面并无明显利好支撑，且随着新能凤凰、兖矿荣信等装置复产，供给量增加，供需跷跷板将会进一步转动。总体来看，后期国内甲醇市场上行压力较大，价格方面或继续维持弱势震荡态势，不排除继续走低的可能，均价或在2350-2450元/吨左右；5月份，二甲醚预计仍以震荡弱势为主，随着原料甲醇价格的下滑，二甲醚企业调价空间扩大，为促进销量或将小幅下调。

　　能源分社资深分析师李文静认为，综合来看，5月能源市场上行概率较大，但涨幅不会太大，或呈现前低后高走势，能源指数高点料在760点，低点在730点。