近期液氨市场下游需求不振，而货源供应量却有增无减，所以行情历险，价格一跌再跌，如河北地区自月初出厂报价便以每天50元/吨的幅度持续下滑，成交参考价已由前期的2200元/吨滑落至1700-1750元/吨左右。纵观其他地区液氨市场也难逃厄运，现国内液氨现汇主流出厂报价在1750-2350元/吨左右，实际成交仍有可谈空间。在众星盼月的磷复肥会议之后，液氨企业能否借此“得意”一番呢?

利空影响-一目了然

1、行业基石--尿素低位震荡，支撑有限;复合肥冬储不明，观望为主

俗话说：“庄稼一枝花，全靠肥当家”，在三大营养元素氮、磷、钾中，氮肥的消费量约占60%，其它占30%以上。液氨联产尿素是我国“四联”法之一，含氮量约82.35%，当尿素行情疲软时期，很多企业的生产重心便向液氨市场倾斜，两者之间可互相转换，而从含氮量上来说，一斤液氨差不多相当于二斤尿素。虽说前期局部地区尿素行情温和反弹，报价小幅上调，但近期的表现却很平淡，报价开始出现小幅震荡局势，如山东某大厂出厂报价回落至1420元/吨，实际成交仍可谈，其他厂家也可能随之下调价格，如联盟小颗粒尿素宣传出厂报价1450元/吨，而据下游代理商反馈称，给临沂地区的出厂价1410元/吨。国际方面，孟加拉某公司11月9日标购10万吨小颗粒尿素交付至孟加拉港和10万吨大颗粒尿素交付至吉大港，合中国大小颗粒尿素接近250美元离岸，较印度10月30日尿素采购招标中的中标价格略低0-2美元/吨。综合来看，尿素市场并未真正得到好转，价格处低位徘徊，对液氨市场的提振有限。

要么间接，要么直接，其实液氨最主要的用途之一也可以说是作为复合肥的原料。在磷复肥会议刚结束之际，大部分复合肥企业暂未制定具体的冬储政策，普遍观望为主，仅局部地区个别企业暂定冬储价格，如安徽某厂45%氯基通用复合肥出厂报价1970元/吨，但厂家给予了下游多种补贴及计息的优惠政策，加之复合肥企业整体行业开工率仅维持在38%左右，而随着原料行情的弱势下行，导致复合肥企业买涨不买跌的想法继续深入，进而对原料采购的积极性不高。这对液氨就会有着较大的影响。

2、制约根本--供需仍存博弈

产能过剩一直是化肥行业，包括液氨行业发展的制约因素。据了解，中旬前后，华北地区某检修及一新投产的液氨企业即将开车放氨，年产能分别为5万吨，另外，江苏某厂新投产大颗粒尿素项目，每天新增液氨放货量达1200吨，使得本就供过于求的前提下，此乃雪上加霜。即使今年国家为优化大宗商品等产业结构，促进化肥等行业的健康、合理发展，取消了电价优惠的政策，理论上或帮助液氨行业向下调整产能，但纵观1-9月我国液氨的实际产量，就可对目前液氨行情持续偏弱的行情原因窥知一二，其尚未发挥较大的实际意义。

可知，2015年1-9月我国液氨累计产量4342.0万吨，2014年1-9月累计产量4263.2万吨，同比增加1.8%。如四川地区液氨市场供过于求现象严重，且周边市场需求也基本处于饱和状态，据市场反馈称，四川地区每天液氨产量2600吨左右，而实际需求仅1400吨左右，企业库存逐日增加，即使液氨成交价已在成本线上下徘徊，但企业为降低库存压力，只能被迫低价销售，体现了企业 “宁可站着死，也不跪着活”的理念。

利好支撑：若隐若现

1、价格回落幅度之大，存在反弹可能

前期华北、华东局部地区液氨报价持续下滑，近期安徽、河南、两湖地区液氨高端出厂报价跟跌，截至目前，液氨市场弱势运行，局部价格继续回落，主产区大部分企业液氨实际成交价过低，甚至跌破成本，如据华北地区某厂反映其生产液氨的完全成本在2200元/吨左右，而在近期弱势的行情冲击下，实际成交普遍在2100-2200元/吨。部分企业迫于库存及成本支出等压力，被迫降低生产负荷，届时液氨货源供应量将有所减少，应会短期提振当地及周边液氨市场行情。

2、出口略有支撑

国内市场是根本，国际市场是契机。虽说液氨是危化品，运输距离等方面受限，但并不是代表没有出口，只不过数量相对于国内而言，可谓九牛一毛，据海关数据统计，2014年我国液氨全年出口1.44万吨，2015年1-9月出口3.24万吨，虽说数量较少，但今年已有增多迹象，对国内局部液氨市场略有支撑。

3、下游开工率逐步回升

磷复肥会议之后，个别复合肥等企业已开始出台冬储政策及价格，部分也计划制定相应政策，预示其开工率会将逐渐回升，那么对原料的采购量也会有所好转，届时液氨走货情况存在良好预期。

终结“历险记”

整体来看，液氨市场利空因素仍较明显，利好因素拉动力不足，但局部地区的部分企业因成本压力较大，或有检修计划，加之下游接货稍有好转，液氨企业走货稍顺畅，厂家探涨的心态较重。预计短期内液氨市场行情窄幅调整为主，局部市场应会温和反弹。