净零碳氢产业正在从10-20兆瓦电解容量的中试项目向100-200兆瓦及以上的大型项目迈进。虽然宣布的项目数量与财务结算的项目数量之间的差异仍然很大，但一些更可信的项目正在获得资金并开始建设。

　　现在，投资者和金融家正在全球范围内寻找最佳安排，这些地点提供了大规模清洁电力生产的可能性，具有高负载系数，并结合强大的公众支持来抵消成本。他们最先进的项目目前在欧洲，在明确的欧盟指令和监管制度下，大型计划正在欧洲推进。

　　与此同时，他们正在寻找其他地方，密切关注优势的正确组合将出现在哪里，因为他们预计欧洲不可避免地需要进口无碳氢气来实现其雄心勃勃的清洁能源目标。澳大利亚、美洲、中东和非洲(MEA)都在他们的视野中。

　　Hy24首席投资官Amir Sharifi表示：“我们倾向于把钱放在我们认为可行的地方。这不仅仅是关于地理，它是地理和氢价值链中某个垂直方向之间的矩阵。在实践中，我们从欧洲开始，它是支持法规方面最先进的地理位置。”Hy24是总部位于巴黎的私募股权公司Ardian和投资基金FiveT Hydrogen的合资企业，管理着清洁氢基础设施基金，拥有来自50多家投资者的20亿欧元，其中包括大型工业公司。基金寿命为12年，自2022年开始预计将出售资产。其投资已进入国家支持计划强大的国家，在这些国家，充足的风能和阳光为欧洲北部和南部周边地区提供了大量低成本的电力生产。

　　该公司投资了丹麦开发商Everfuel，其创始人是Nel Hydrogen的前高级副总裁，在业内很有名。Everfuel正在北欧国家、荷兰和德国开展工作，其20MW电解槽将于今年开始运行。

　　它还投资了初创公司H2 Green Steel，该公司正在瑞典博登开发一个完全集成的工厂，目前正在建设中，电解能力为700MW。该项目具有许多优势，包括低成本的水电、靠近铁矿和港口、可用土地以及瑞典政府的支持。

　　Sharifi说：“所有这些因素都让我们放心地投资一家新的钢铁厂，这是欧洲50年来的第一家新工厂。我们已经有了长期的承购，有35亿欧元的债务为建设提供资金，还有15亿欧元的股权，我们一直是其中的主要投资者。”

　　在西班牙，Hy24与天然气输送运营商Enagas合作，在Enagas Renovable拥有大量可再生燃料项目。他们投资了一家绿色氢气生产合资企业，由包括雷普索尔(Repsol)和CEPSA在内的西班牙石油和天然气公司承购。

　　Sharifi强调了欧洲法规的重要性，通过创造工业需求使这些投资变得可行。其中包括修订后的《可再生能源指令》(RED III)及其对运输和工业部门非生物来源可再生燃料的约束性目标，以及引入碳边界调整机制(CBAM)，该机制确保用绿氢生产的钢铁将与用碳密集型方法生产的进口钢铁竞争。

　　国际能源署氢能特别顾问Noévan Hulst指出，欧洲氢能格局的另一个关键部分正在形成。它是氢能骨干，是天然气管道的重新利用和新管道基础设施的开发，以连接荷兰的港口和主要工业集群，目前正在融资和建设中。

　　该项目由荷兰天然气公司Gasunie牵头，于去年在鹿特丹港启动，该港正在修建一条32公里长的专用氢气管道——HyTransPort。氢能骨干网最终将连接德国和比利时。

　　正在开发的管道系统是目前计划和正在建设的Maasvlakte项目的关键支持，Maasvlakte是鹿特丹港的人造向西延伸部分。壳牌在Maasvlakte上的Hydrogen Holland I项目目前正在建设中。一个200MW的电解厂由Hollandse Kust(Noord)海上风电场发电，将通过HyTransPort管道为壳牌能源和化工园区生产氢气。Thyssenkrupp Uhde公司将建造碱水电解厂。

　　德国国有能源公司Uniper正在推进其H2Maasvlakte项目，该项目的电解能力为100MW，到2026年可生产绿色氢气，并计划到2030年扩建至500MW。美国Plug Power公司将提供PEM电解槽技术。

　　与此同时，据新闻报道，在法国，液化空气的Normand'Hy项目已获得公共资金，用于开发一座200兆瓦的电解厂，从2026年下半年开始，向TotalEnergies炼油厂和诺曼底工业盆地的其他工业用户供应可再生低碳氢气。

　　虽然这些大型项目令人印象深刻，但van Hulst认为，欧洲活跃项目的基数太低了。“欧洲的发展速度比预期的要慢，”他说。“支持计划仍有太多的不确定性，国家执行最终达成的欧洲指令仍有太大的不确定性。我们真的需要加快步伐，更接近欧盟的目标。”

　　尽管如此，van Hulst确实认为，在2030年之前向欧洲进口氢气是不可避免的。他指的是德国H2Global拍卖系统目前正在进行的绿色氨、甲醇和电子燃料的承购协议。预计将很快公布第一轮拍卖的结果，其中包括9亿欧元的补贴。这一结果将为随后的几轮拍卖提供信息，德国政府今年早些时候宣布的该项目将增加35亿欧元。van Hulst表示：“2030年之前的进口量将相对较小，然后有望在2030年前和之后增加进口量。”

　　荷兰将参与6亿欧元的拍卖，这是荷兰/德国通过H2Global机制进行的首次联合拍卖，将于年底前举行。“我们将看看谁真正愿意签署合同，哪些公司和出口国，”他说。除了拍卖机制，他预计荷兰、德国和比利时将与个别国家发展双边进出口走廊和项目。

　　Hy24将目光投向欧洲以外的地区，约50%的资金用于欧洲、中东和非洲(EMEA)的项目，另一半将在美洲和亚太地区平均分配。它投资了洲际能源公司，阿曼和澳大利亚的项目目前处于FID前研究阶段。它们位于沿海沙漠地区，风能和太阳能的联合生产产生了接近70%的极具竞争力的负荷系数。

　　Amir Sharifi说：“负载系数非常重要。世界上没有多少地方拥有大量可用空间和高负荷系数。为了能够以最具竞争力的成本生产氢气，需要获得资本支出非常便宜的电力，这需要大规模的资本支出，因为工厂的平衡通常是一个重要因素。如果你有更多的资产量，那么你的工厂余额就更少，所以你有很大的规模经济。”该基金在美国也有一个团队在寻求投资机会，以期根据《通胀削减法案》(IRA)为绿色氢制定新的法规和税收优惠。

　　Hy24已与总部位于阿布扎比的清洁能源公司Masdar签订战略框架协议，在全球范围内共同投资大规模绿色氢气生产项目。由于不同地区的监管环境不断变化，他们在寻找以最具竞争力的成本进行生产的地方时，必须保持相当的灵活性。

　　Masdar欧洲业务发展副总监Florian Merz表示：“回顾18个月前，我们认为美国的IRA将是一个导火索。现在，美国正在制定法规，显然是想让它们接近欧洲标准，而项目却被推迟了。此外，日本东北亚正在决定监管和相关支持计划。他说：“因此，在最初的拖延之后，欧洲在监管清晰度方面处于领先地位。”

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