国内期货市场已恢复交易两日，整体成绩相对亮眼。众所周知，春节假期期间，外围美豆以及马棕MPOB报告相继发布，一空一多，但整体随着南美丰产逐步清晰，美豆承压下行，曾一度跌至三年新低。那么国内油脂期价周一开盘后不跌反涨究竟为何，能够持续吗？

　　豆油现货市场参考价，截至2月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价7900元/吨左右，其中大连地区约7790元/吨。天津地区约7830元/吨、日照地区约7850元/吨、张家港地区约7980元/吨、东莞地区约7980元/吨、防城港地区约7910元/吨左右。

　　美豆供给压力不减

　　春节期间美国农业部USDA报告偏利空。本周一美豆因假日市场休市，周二芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.6%至1179美分/蒲式耳，因上周豆价创下多年低点后涌现一轮逢低买盘，不过大盘继续在多年低点处徘徊。市场消息称，气象预测显示，本周晚些时候南美将出现降雨，这有助于支持阿根廷的农作物生长，但对巴西的一些农作物来说则是个问题。分析师称，阿根廷的天气正在改善，预计本周会有更多的阵雨，这将会缓解前段时间炎热干燥天气带来的影响。另一方面，巴西中部和北部将有更多降雨，可能会推迟大豆收割，

　　产地棕榈油上涨受阻

　　本周棕榈油期货延续震荡，主要是出口疲软拖累。船运公司ITS、AmSpec以及SGS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为765024吨、676949吨及703589吨，分别较上月同期出口减少11.85%、18.33%及3.4%。不过令吉疲软，马来西亚棕榈油产量下降，将给棕榈油市场提供潜在的支撑，进入三月份，理论上为产地棕榈油增产周期，持续关注产地库存以及产量变化。

　　节后期价基差双双走高

　　本周油脂市场迎来开门红，各地下游均有一定量刚性需求补货。因节后刚刚复产，油厂的开机率仍偏低，局部地区仍有因豆粕胀库而延迟开机的现象。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差止跌反弹，节前备货量低，节后纷纷补充库存。截至当前东北地区一豆基差在500~580、华北地区贸易商一豆基差在05+530~550，上涨30、山东地区工厂一豆05+570~650，基差上涨50，华南地区主流在05+630~700之间，基差上涨延续上涨，货源供给偏紧。棕榈油方面，本周国内棕榈油继续降库，货权较为集中，部分地区油厂多执行订单为主，华北地区贸易商一口价7700~7800、华南24度基差多在05+240以上、18度基差05+320~330，均较节前有不同程度上涨。菜油方面，本周菜籽油价格也均有上涨，但多属于期价的走高，现货基差变化不大。当前川渝地区三级菜油基差为05+320~370左右、华东地区05+150~180、华南地区05+0~80元/吨之间。菜籽油库存充足，重点关注节后各地方轮出工作的展开。

　　油脂后市展望

　　综上所述，由于外围市场利空占多，叠加国内工厂开机率回升，港口大豆供给充足。四月份过后我国大豆新增买船较多，从各厂商所报基差来看，其一级豆油的基差也在走跌，因此消费不持续增加的背景下，国内油脂现货价格或难持续走高，建议今年的备货思路仍保持刚需即可，不宜长期建库。

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