一、全球逐步进入新胶供应淡季

　　2月，东南亚橡胶产区逐步进入低产季。月上旬，越南产区停割，同时周边老挝、柬埔寨产区亦陆续减产，原料产出缩量明显，进入越南的外来原料减少，当地橡胶加工厂开工负荷下降，生产以消化原料库存为主。泰国东北部、北部继续减产，南部产区降雨量减少利于割胶，供应放量，原料价格下跌，尤其是胶水价格回落速度快于生胶片及杯胶价格，一定程度上助推了海外美金盘面价格下滑。中旬，随着天胶行情止跌企稳及泰铢汇率回落，工厂利润小幅提高，出货积极性增加。月下旬，泰国东北部原料正式进入低产阶段，仅维持1成左右的产量，南部陆续减产，原料产出推进有限，利于支撑收购价格，加工厂原料库存整体处于正常水平，开工平稳。

　　2月，中国天然橡胶产区处于停割期。月下旬，西双版纳州景洪市、勐腊县两地橡胶树物候进入古铜盛期，天气条件也有利于白粉病流行；普洱市江城县橡胶树物候多处于抽芽期；德宏、临沧片区由于部分片区出现落叶不彻底，边抽边落等情况；红河片区持续低温和阴雨天气条件不利于橡胶树抽叶。去年冬天中国海南产区天气冷得比较早，因此多数区域胶树落叶情况良好，且暂无严重病虫害发生，在物候条件较为正常的情况下，预计将在3月底或4月初开割，该预期开割时间基本符合正常季节性开割时间。海南产区现已全部停割暂无原料价格。

　　二、东南亚天然橡胶船货价格跌后整理

　　2月，东南亚天然橡胶船货价格跌后整理。月初，泰国南部降雨减少，原料价格松动下滑，叠加橡胶期货大跌，带动东南亚天胶船货主流价格下调，烟片胶不同厂家间报价差异较大。国内下游轮胎工厂复工复产增多，部分业者逢低补货，带动混合胶成交氛围上升。中下旬，橡胶期货区间震荡，市场情绪谨慎，而海外产区整体逐步进入季节性供应淡季，原料收购价格止跌上涨，外盘商无意过低价格出售，主动报盘情绪不高，东南亚天胶船货价格较为坚挺。国内贸易商接货意向谨慎，美金胶买盘活跃度降低。截至2月28日，泰国烟片胶（RSS3#）船货价格在1660-1690美元/吨，较1月同期下跌100美元/吨；标准橡胶（TSR20#）船货价格在1450-1480美元/吨，较1月同期下跌80美元/吨；混合橡胶（STR20#混合）船货价格在1450-1480美元/吨，较1月同期下跌80美元/吨；桶装乳胶（Latexindrum）船货价格在1350-1380美元/吨，较1月同期下跌80美元/吨；散包乳胶船货价格在1230-1250美元/吨，较1月同期下跌80美元/吨。

　　三、天然乳胶人民币市场回吐节后涨幅

　　2月，进口天然乳胶人民币市场主流价格阴跌。在强预期、弱现实下，天然乳胶今年春节后的走势让整个市场感受到“一场欢喜，一场空”。春节假期期间，外盘胶价和泰国胶水原料价格皆出现阶段性走强；国内外对中国经济复苏的预期增强，市场氛围偏暖，节后返市首日，橡胶期货跳空高开，以上利多带动国内进口乳胶现货价格较节前上涨超过1000元/吨。2月份随着越南产区停割以及泰国产区的陆续减产，全球橡胶产量进一步下滑，供应收缩利多胶价。但是随着大宗商品市场热度降温，集体走弱；RU期货多头氛围扭转，空头压制增强，月初期价宽幅下挫。同时前期贸易商订的乳胶船货陆续到港，出货压力增加，部分低价以刺激成交。而下游制品企业开工恢复情况一般，终端需求启动缓慢，对原料采购积极性有限，同样对乳胶现货价格形成拖拽，天然乳胶人民币市场回吐节后涨幅。月中下旬，虽然下游工厂订单向好，开工逐步提高，部分工厂逢低采购原料，但整体仍以消耗成品及原料库存为主，对乳胶现货价格支撑有限。截至2月28日，进口华东地区泰华桶装乳胶价格在11100元/吨，较1月同期下跌800元/吨，跌幅6.72%。进口非黄散装乳胶价格在10000元/吨，较1月同期下跌1000元/吨，跌幅9.09%。

　　3月，中国橡胶产区处于停割期，海外产区进入低产季，全球供应收紧，原料价格坚挺，外盘商无意低出，而天然乳胶内外盘维持倒挂，叠加美元汇率升值，贸易商进口补货成本较高，港口部分胶种货源有限对市场形成支撑。随着下游制品企业开工逐步提高，原料及成品开始消耗，部分工厂逢低补仓，天然乳胶现货市场行情或触底反弹，但反弹能否延续仍需持续跟进需求是否有效改善。

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